煤炭板塊震蕩走高 煤炭市場投資風險分析

• 吳亞楠 2023年8月24日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 581 32
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煤炭板塊震蕩走高，陜西黑貓漲停，兗礦能源、潞安環(huán)能、鄭州煤電等多股跟漲。煤炭ETF(515220)漲幅超2.2%，成交額超1億元。盤中溢價交易。

煤炭板塊震蕩走高

煤炭板塊震蕩走高，陜西黑貓漲停，兗礦能源、潞安環(huán)能、鄭州煤電等多股跟漲。煤炭ETF(515220)漲幅超2.2%，成交額超1億元。盤中溢價交易。

當前穩(wěn)增長政策出臺且超預期，煤炭股同樣也會成為進攻品種，作為上游資源環(huán)節(jié)必然受到下游需求的拉升而反映出價格上漲。從安全性而言，煤炭股的估值已經(jīng)處在歷史的底部區(qū)域，PE估值對應2023年業(yè)績多為5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價，煤炭企業(yè)價值被低估。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國煤炭行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》顯示：

“十四五”煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀投資分析

上半年我國煤炭經(jīng)濟運行總體相對穩(wěn)定，但供需矛盾日益凸顯。按照國家有關部門決策部署，上半年產(chǎn)煤省區(qū)和煤炭企業(yè)扎實推進煤炭保供工作，煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定增長，加上煤炭進口量持續(xù)大幅增長，國內(nèi)煤炭供應水平創(chuàng)歷史新高;而國內(nèi)煤炭需求增長不及預期，煤炭供需形勢持續(xù)向?qū)捤煞较蜣D(zhuǎn)變，各環(huán)節(jié)煤炭庫存持續(xù)攀升，煤炭價格明顯下行。

當前，國內(nèi)煤炭市場供需偏弱，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存屢創(chuàng)歷史新高，用戶“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現(xiàn)象增多，部分中長期合同兌現(xiàn)率下降，部分無法兌現(xiàn)的電煤長協(xié)資源無法轉(zhuǎn)售其他用戶，煤炭企業(yè)銷售難度加大。

按照目前形勢，下半年煤炭供需可能延續(xù)相對寬松局面。此外，隨著新能源大規(guī)模、高比例接入，有關各方深入推進風光水火等多能互補，能源安全和“雙碳”戰(zhàn)略對煤炭提出了更高要求，煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。

我國煤礦開采工藝和裝備水平明顯提升。露天礦工藝設計持續(xù)優(yōu)化，標準規(guī)范不斷完善，開采工藝正由單斗—卡車間斷工藝向半連續(xù)、連續(xù)工藝轉(zhuǎn)變，且逐漸向綜合開采工藝方向發(fā)展。在井工礦開采上，充填開采、煤與瓦斯共采、無煤柱開采等煤炭綠色開采技術得到推廣，煤炭資源回收率顯著增加。

《2022年煤炭行業(yè)發(fā)展年度報告》顯示，我國煤炭行業(yè)著力推動綠色低碳轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進降碳、減污、擴綠、增長。全國原煤入洗率由10年前的56%提高到69.7%，礦井水綜合利用率由62%提高到79.3%，土地復墾率由42%提高到57.8%;實現(xiàn)超低排放的煤電機組超過10.5億千瓦，占比達94%左右;大型煤炭企業(yè)原煤生產(chǎn)綜合能耗下降到9.7千克標煤/噸。

隨著碳達峰碳中和目標的穩(wěn)步推進，煤炭作為我國重要的主體能源之一，面臨加速綠色低碳轉(zhuǎn)型的艱巨任務。

用煤高峰的到來，市場迎來了止跌反彈的行情，下旬開始，臺風給華南沿海高熱天氣帶來降溫，電廠需求釋放降低，港口情緒轉(zhuǎn)弱，市場交投活躍度不高，下游剛需詢盤壓價，市場成交價格小幅下移。

供給有保證，需求穩(wěn)中有升。供給端：產(chǎn)地增速放緩，進口維持高位。生產(chǎn)方面，在增產(chǎn)保供的背景下，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量延續(xù)增長趨勢。7 月，全國煤炭產(chǎn)量為3.8 億噸(同比+1.3%)。1-7 月，全國累計產(chǎn)煤26.72 億噸(同比+4.3%)。晉陜蒙新四省1-6 月累計產(chǎn)煤22.1 億噸(同比+16.7%)。進口方面，7 月我國煤炭進口量為3926 萬噸，1-7 月，我國煤炭累計進口量為2.61 億噸(同比+89%)。需求端：電煤需求上升，非電需求尚在修復。6 月全國燃煤發(fā)電量為4383 億千瓦時(同比+13.2%)。1-6 月，全國燃煤發(fā)電量為2.47 萬億千瓦時(同比+1525 億千瓦時)，同比增長6.6%。

1-7 月，全國水泥累計產(chǎn)量為15.42 億萬噸(同比-0.7%)。平板玻璃累計產(chǎn)量為7.11 億重量箱(同比-8.2%)。鋼鐵累計產(chǎn)量為10.49 億噸(同比+4.3%)。

煤炭市場投資風險分析

在煤炭供需寬松，價格中樞下移的背景下，基于煤炭行業(yè)高壁壘和高分紅的特性，建議關注長協(xié)銷售占比高，業(yè)績韌性強的標的。

未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比，建議積極把握階段性調(diào)整帶來的底部配置機會。

《2023-2028年中國煤炭行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》對中國煤炭行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機遇及挑戰(zhàn)。還重點分析了重點企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進行了專業(yè)的預判。

本報告同時揭示了煤炭市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據(jù)，同時對政府部門也具有極大的參考價值。想了解關于更多煤炭行業(yè)專業(yè)分析，請點擊《2023-2028年中國煤炭行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》。

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