生豬行業(yè)未來發(fā)展趨勢分析：豬價仍有反彈可能

• 黃婷 2023年11月21日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 509 27
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豬價低位上漲，但均價依舊環(huán)比微降。受強(qiáng)降溫影響，西南部分地區(qū)腌臘活動陸續(xù)開啟，產(chǎn)品走貨速度較前期加快，同時肥豬價格持續(xù)走高帶動標(biāo)豬價格，并輻射至北方市場，帶動市場惜售情緒，豬價小幅走高。目前北方屠宰企業(yè)開工率提升緩慢，壓價意向較濃，預(yù)計短期生豬價格或

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近日，豬肉板塊震蕩走高，新五豐漲停，金新農(nóng)漲8%，神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份等跟漲。

據(jù)央視網(wǎng)報道，國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心消息，截至11月15日當(dāng)周，全國豬料比價為4.29，環(huán)比下降1.15%。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為45.80元。

豬價低位上漲，但均價依舊環(huán)比微降。受強(qiáng)降溫影響，西南部分地區(qū)腌臘活動陸續(xù)開啟，產(chǎn)品走貨速度較前期加快，同時肥豬價格持續(xù)走高帶動標(biāo)豬價格，并輻射至北方市場，帶動市場惜售情緒，豬價小幅走高。目前北方屠宰企業(yè)開工率提升緩慢，壓價意向較濃，預(yù)計短期生豬價格或觸頂微降，但隨著后期家庭腌臘、灌腸活動陸續(xù)開啟，豬價仍有反彈可能。

近期，國內(nèi)各地氣溫陡降，生豬市場也開始進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季，豬價理應(yīng)回暖，但眼下卻出現(xiàn)價格低迷、旺季不旺的現(xiàn)象。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對500個集貿(mào)市場的監(jiān)測，截至11月第2周，生豬價格15.18元/公斤，比上個月同期的價格下降了0.73元/公斤，降幅為4.5%，同比下跌42.1%。

銀河證券表示，在當(dāng)前時點(diǎn)，仔豬價格大幅下滑后進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷量并未顯著恢復(fù);豬價低位運(yùn)行，同時關(guān)注降溫后豬病疫情擴(kuò)散情況，觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏(根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月能繁母豬綜合環(huán)比0.44%，其中中小散-3.08%，去化加速)。

數(shù)據(jù)顯示，11月初，生豬養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)差，自繁自養(yǎng)利潤為-246.34元/頭，外購仔豬育肥利潤為-212.5元/頭。豬價底部震蕩，養(yǎng)殖端普遍虧損。

11月16日，全國瘦肉型豬出欄均價為14.61元/公斤，并呈現(xiàn)北低南高的特征。其中，河南、山東兩省份出欄均價最低，分別為13.78元/公斤、14.02元/公斤，福建、廣東均價則相對偏高，為15.96元/公斤、15.62元/公斤。這意味著，行業(yè)整體處于微虧狀態(tài)。即使是養(yǎng)豬巨頭牧原股份，按照其三季度養(yǎng)殖成本14.5元/公斤測算，目前也幾乎處于無錢可賺的境地。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國生豬行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告》分析：

今年上半年，豬價多次震蕩探底，7月底達(dá)到年內(nèi)低位后，出現(xiàn)短期反彈1個月之后再次回落。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從周度平均數(shù)據(jù)來看，生豬平均收購價年初約18.92元/公斤，此后震蕩下行，至7月初降至15.08元/公斤，7、8月短暫反彈期間最高均價也僅17.84元/公斤，尚未達(dá)到年初水平。

供應(yīng)端整體長期充裕持續(xù)壓制豬價。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年以來，能繁母豬存欄量雖逐步回落，但9月能繁母豬存欄仍高達(dá)4240萬頭，較4100萬頭的正常保有量高3.4%。

過去幾年，豬價雖然暴漲暴跌，但也給養(yǎng)豬人帶來了意外之喜。從生豬平均收購價格上來看，去年，生豬平均收購價有接近6個月的時間都在20元/公斤以上;2019年下半年至2020年全年，生豬平均收購價也都在20元/公斤以上，甚至出現(xiàn)突破40元/公斤的歷史極值，養(yǎng)豬一度成為暴利行業(yè)。

國內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷了四輪完整的豬周期

按照海通證券劃分，2006年以后，國內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷了四輪完整的豬周期。第一輪豬周期是從2006年6月到2010年6月，歷時48個月;第二輪豬周期是從2010年7月到2014年4月，歷時46個月;第三輪豬周期是從2014年5月到2018年5月，歷時48個月。市場普遍認(rèn)為，2018年非洲豬瘟沖擊下的第四輪“超級豬周期”于2022年4月結(jié)束，同一時期新一輪豬周期開啟。

豬周期的時間長度基本維持在4年一輪左右，這和母豬產(chǎn)能補(bǔ)充及淘汰的產(chǎn)能周期基本保持一致。通常，豬周期的循環(huán)軌跡一般是：肉價高——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價上漲。

截至11月，此輪豬周期運(yùn)行時間僅為20個月，并呈現(xiàn)出上漲周期較短，下跌周期較長的特征。對于這一反?，F(xiàn)象，永安期貨研究中心高級分析師趙廣鈺表示，本輪豬周期呈現(xiàn)出被平抑的特征，因生豬養(yǎng)殖市場結(jié)構(gòu)中集團(tuán)企業(yè)與中大規(guī)模企業(yè)占比顯著提升，因此過往虧損周期恐慌淘汰母豬、盈利周期蜂擁補(bǔ)欄母豬的非理性行為大幅減少，生產(chǎn)效率、生豬病疫情防控能力也因規(guī)模化效應(yīng)顯著抬升，我國能繁母豬存欄變化即生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能變化愈發(fā)平穩(wěn)，因此豬周期被更加穩(wěn)定的生豬供給熨平。

2018年，我國生豬產(chǎn)能因非洲豬瘟病疫情被動去化，供給短缺導(dǎo)致價格大幅上漲，而后2020年初能繁母豬存欄又在政策支持、高養(yǎng)殖利潤驅(qū)動、頭部企業(yè)搶占市場份額等因素快速恢復(fù)，供給顯著增加導(dǎo)致價格大幅回落。類似的情況在2021年再次出現(xiàn)，2021年7-9月養(yǎng)殖端因深度虧損主動淘汰落后產(chǎn)能。期間還夾雜了諸如2022年四季度養(yǎng)殖端壓欄、二次育肥等投機(jī)性市場行為所引發(fā)的生豬供需短期錯配，驅(qū)動中短期價格大漲大跌。

生豬價格的長期低迷，在相關(guān)上市豬企的三季報中直觀呈現(xiàn)出來：今年前三季度量增價跌，上市豬企普遍虧損。

公開數(shù)據(jù)顯示，虧損排名前三名的豬企依次為溫氏股份、新希望和*ST正邦，虧損額分別為45.3億元、38.58億元、28.19億元。得益于成本優(yōu)勢，牧原股份三季度扭虧，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.37億元，但前三季度依舊累計虧損18.42億元。

牧原股份回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪表示，將中國養(yǎng)豬行業(yè)的發(fā)展分為三個階段：第一階段，資本驅(qū)動，以數(shù)量增長為主，集約化程度快速提升;第二階段，質(zhì)量提升，2021年之后，行業(yè)內(nèi)企業(yè)從追求規(guī)模增長轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘l(fā)展質(zhì)量，通過裝備升級實(shí)現(xiàn)降本增效;第三階段，微利期，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展逐漸完善，行業(yè)逐步趨向成熟。

今年上半年生豬價格維持底部震蕩，僅在三季度中小部分時間維持成本線以上的價格，8月下旬以來生豬價格持續(xù)走低，行業(yè)迄今為止處于虧損狀態(tài)，行業(yè)現(xiàn)金流較為緊張。近期由于氣溫的下降，生豬消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，但是整體來看依舊供大于求，行業(yè)存欄體重持續(xù)累積。

展望春節(jié)前，考慮到年初能繁母豬存欄去化較為緩慢且行業(yè)內(nèi)凍品庫存依舊處于高位，我們認(rèn)為年底生豬供給依舊處于充足狀態(tài);雖然年末季節(jié)性消費(fèi)對生豬需求端或有一定拉動，但是在供給端壓力較大的背景下，生豬價格大幅反彈的可能性較低，行業(yè)盈利空間在四季度有限。

如果想要了解更多中國生豬行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報告《2023-2028年中國生豬行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告》。

生豬行業(yè)研究報告中的生豬行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對生豬行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)狀況等。報告中主要運(yùn)用圖表及表格方式，直觀地闡明了行業(yè)的經(jīng)濟(jì)類型構(gòu)成、規(guī)模構(gòu)成、經(jīng)營效益比較、供需狀況等，是企業(yè)了解生豬行業(yè)市場狀況必不可少的助手。

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  2023-2028年中國生豬行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告

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