?2024私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析

• 黃文玉 2024年4月24日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 清科研究中心 1001 63
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Private Equity(簡(jiǎn)稱“PE”)也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

私募股權(quán)市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降趨勢(shì)。特別是2023年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的投資活躍度跌至十年來(lái)低點(diǎn)，投資交易額較前5年均值(2018-2022年)下降了58%，交易額達(dá)到410億美元，交易量也跌去了31%。這種下降趨勢(shì)表明，私募股權(quán)市場(chǎng)正經(jīng)歷一個(gè)調(diào)整期。

Private Equity(簡(jiǎn)稱“PE”)也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

在中國(guó)投資的私募股權(quán)投資基金有四種：一是專門的獨(dú)立投資基金，擁有多元化的資金來(lái)源。二是大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的投資基金。這兩種基金具有信托性質(zhì)，他們的投資者包括養(yǎng)老基金、大學(xué)和機(jī)構(gòu)、高凈值人群、保險(xiǎn)公司等。有趣的是，美國(guó)投資者偏好第一種獨(dú)立投資基金，認(rèn)為他們的投資決策更獨(dú)立，而第二種基金可能受母公司的干擾;而歐洲投資者更喜歡第二種基金，認(rèn)為這類基金因母公司的良好信譽(yù)和充足資本而更安全。私募股權(quán)投資基金。四是大型企業(yè)的投資基金，這種基金的投資服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，資金來(lái)源于集團(tuán)內(nèi)部。資金來(lái)源的不同會(huì)影響投資基金的結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)格，這是因?yàn)椴煌馁Y金要求不同的投資目的和戰(zhàn)略，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也不同。

私募股權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)分析

私募股權(quán)實(shí)際上與公募相對(duì)，是投資在非上市股權(quán)、或者是上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的投資方式。主要是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，主要是非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，在投資同時(shí)，還要綜合考慮未來(lái)的退出機(jī)制，以上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式進(jìn)行持股獲利。

2023年上半年，中國(guó)GDP總量達(dá)到59.30萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)5.5%，經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，新動(dòng)能成長(zhǎng)壯大、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023年7月，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》正式發(fā)布，填補(bǔ)了行業(yè)監(jiān)管立法空白，有利于加強(qiáng)私募基金監(jiān)管，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展。整體來(lái)看，2023年上半年私募股權(quán)投資市場(chǎng)募資總量、投資金額、退出總案例數(shù)同比均有所下滑。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2028年中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

募資方面，2023年上半年，各市場(chǎng)募資規(guī)模普遍下降。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年私募股權(quán)投資市場(chǎng)新募基金數(shù)量2,308只，同比下降3.9%，新募資總額5,683.39億，同比下降24.1%;單支基金平均規(guī)模2.46億，同比下降21.1%。從新募人民幣基金的出資人國(guó)資屬性來(lái)看，以政府機(jī)構(gòu)/政府出資平臺(tái)、國(guó)企/央企、政府引導(dǎo)基金等為代表的國(guó)資背景出資人依舊是我國(guó)募資市場(chǎng)的重要支撐，2023年上半年，國(guó)有控股和國(guó)有參股出資人的合計(jì)披露出資金額占比達(dá)71.2%;另外，出資人的出資標(biāo)準(zhǔn)逐步迭代，產(chǎn)業(yè)賦能與落地成為新的考量要素。

投資方面，2023年上半年股權(quán)投資市場(chǎng)投資延續(xù)放緩趨勢(shì)，投資案例數(shù)和投資金額均有所降低。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資總金額2,224.90億元，同比下降38.9%;投資案例數(shù)1,767起，同比下降34.5%。從投資行業(yè)來(lái)看，科技創(chuàng)新仍為投資主題，新能源、新材料獲市場(chǎng)關(guān)注。從投資階段來(lái)看，擴(kuò)張期企業(yè)延續(xù)市場(chǎng)高關(guān)注度。

退出方面，2023年上半年，退出交易總量下降，被投企業(yè)IPO仍是主要渠道。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出總量同比下降28.7%，其中IPO退出案例625家，同比下降4.9%，占比70%;并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出案例位列第二、第三。就退出行業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)保持高活躍度。

此外，私募股權(quán)基金的退出方式也在發(fā)生變化。由于IPO退出難度提升、買賣雙方估值預(yù)期差距等因素，私募股權(quán)基金面臨較大的退出壓力。為此，S基金在中國(guó)市場(chǎng)的重要性正在提升，有望進(jìn)一步活躍市場(chǎng)。同時(shí)，戰(zhàn)略并購(gòu)和分紅等多樣化退出方式也受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注。

私募股權(quán)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，隨著私募股權(quán)市場(chǎng)步入換擋調(diào)整期，私募股權(quán)基金需要找準(zhǔn)核心投資領(lǐng)域，建設(shè)一整套差異化的能力。這包括制定更聚焦的基金管理戰(zhàn)略，基于基金核心能力聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域投資，提高標(biāo)的選擇門檻;持續(xù)挖掘投資組合的全潛力，在增長(zhǎng)乏力的情況下聚焦降本增效并優(yōu)化資本支出;同時(shí)關(guān)注生成式AI的顛覆性影響，以適應(yīng)科技進(jìn)步帶來(lái)的市場(chǎng)變化。

綜上所述，私募股權(quán)行業(yè)市場(chǎng)正經(jīng)歷一個(gè)復(fù)雜而多變的階段。投資者在尋求投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也需要關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策變化，以制定合理的投資策略。同時(shí)，私募股權(quán)基金也需要積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，調(diào)整募資策略和投資方向，以適應(yīng)新的發(fā)展環(huán)境。

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