今年車市的年初價(jià)格戰(zhàn)啟動早、部分熱銷車型近20%的降價(jià)力度大，從2月春節(jié)后延續(xù)到4月底的時(shí)間跨度大，參與降價(jià)的車型接近去年全年的降價(jià)車型數(shù)量，因此形成消費(fèi)者暫時(shí)對價(jià)格的極度觀望，加之消費(fèi)者的消費(fèi)預(yù)期偏弱，暫時(shí)抑制了春季車市的啟動;隨著4月末政策執(zhí)行細(xì)則的出臺，積蓄的消費(fèi)購買力在5月有所釋放，推動新能源車紅5月行情，走勢好于乘用車廠商預(yù)測團(tuán)隊(duì)的預(yù)期。新能源車車購稅優(yōu)惠政策6月1日起剔除200公里以下微型電動車等入門車型，因而5月車購稅優(yōu)惠政策退出前的搶上牌因素也促進(jìn)了新能源市場的持續(xù)增量。

乘用車行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年乘用車?yán)塾?jì)零售2169.9萬輛，同比增長5.6%。其中，新能源乘用車?yán)塾?jì)零售773.6萬輛，同比增長36.2%;新能源乘用車?yán)塾?jì)出口104.8萬輛，同比增長72%。2023年，自主品牌在新能源車市場和出口市場均獲得明顯增量，頭部傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型升級表現(xiàn)優(yōu)異。

5月自主品牌零售98萬輛，同比增長12%，環(huán)比增長12%。當(dāng)月自主品牌國內(nèi)零售份額為57.6%，同比增長7.3個(gè)百分點(diǎn);2024年自主品牌累計(jì)份額56%，相對于去年同期增加6.6個(gè)百分點(diǎn)。5月自主品牌批發(fā)市場份額64%，較去年同期增長9.2個(gè)百分點(diǎn);自主品牌在新能源市場和出口市場獲得明顯增量。頭部傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型升級表現(xiàn)優(yōu)異，比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、長安汽車等傳統(tǒng)車企品牌份額提升明顯。

5月乘用車生產(chǎn)199.7萬輛，同比增長0.3%，環(huán)比增長0.5%。5月乘用車生產(chǎn)較2023年的歷史同期高點(diǎn)199萬輛高出0.7萬輛，創(chuàng)歷史新高。5月豪華品牌生產(chǎn)同比下降13%，環(huán)比下降3%;合資品牌生產(chǎn)同比下降24%，環(huán)比增長2%;自主品牌生產(chǎn)同比增長18%，環(huán)比增長1%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國乘用車行業(yè)發(fā)展前景及深度調(diào)研分析報(bào)告》分析：

止2024Q1，長城出口占比已超30%，比亞迪出口占比超過15%，頭部車企的占比快速提升。展望未來，除俄羅斯外，我國目前主力出口市場的市占率基本在10-40%之間，海外總市占率9%(剔除美國市場后約為12%)，仍有較大提升空間。此外，各車企均已在海外布局產(chǎn)能，其中大部分工廠預(yù)計(jì)2024年起陸續(xù)投產(chǎn)，有望進(jìn)一步壓低成本，并部分規(guī)避貿(mào)易壁壘影響。 投資建議：全年銷量有保障，雖然板塊估值受國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)與海外關(guān)稅預(yù)期影響，但行業(yè)智能化、高端化與全球化邏輯持續(xù)驗(yàn)證的背景下，頭部公司仍具備跑出潛力，短期關(guān)注以舊換新政策的實(shí)施效果，與重點(diǎn)新車的上市交付節(jié)奏。

隨著4月末政策執(zhí)行細(xì)則的出臺，積蓄的消費(fèi)購買力在5月有所釋放，推動新能源車‘紅5月’行情。此外，5月車購稅優(yōu)惠政策退出前的搶上牌因素也促進(jìn)了新能源市場的持續(xù)增量。值得一提的是，5月新能源車國內(nèi)零售滲透率47%，較去年同期(33%)提升14個(gè)百分點(diǎn)。其中主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有7.5%

乘用車行業(yè)市場前景趨勢分析

從乘用車廠商監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)來看，2024年1-5月份中國自主品牌車出口在海外當(dāng)?shù)厥袌隽闶弁仍鲩L了57%，其中5月自主車出口的海外零售同比增長57%，繼續(xù)保持強(qiáng)勢增長的態(tài)勢。由此判斷中國乘用車的6月出口仍會保持良好增勢，將推動著6月份總體乘用車的國內(nèi)外銷售總量繼續(xù)環(huán)比有較好的增長。

由于競爭壓力大，利潤主要來源于出口和高端豪華，其它大部分企業(yè)盈利下滑劇烈，部分企業(yè)生存壓力加大。國內(nèi)有效需求仍然不足，外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。由于燃油車仍有盈利，但市場萎縮較快;新能源車高增長，但虧損較大，兩者矛盾較大，增加了企業(yè)經(jīng)營壓力。因此中央及各級政府穩(wěn)定汽車生產(chǎn)、穩(wěn)定燃油車消費(fèi)的總體思路，將保持汽車行業(yè)總體形勢穩(wěn)中向好。

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