LCD 行業(yè)的周期屬性迎來(lái)新改變

• 柯壯賓 2023年5月10日 來(lái)源：中研網(wǎng) 695 41
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顯示面板，即“屏幕”、“顯示屏”，是電子設(shè)備中用于顯示圖像和文本的組件，通常由顯示單元、玻璃基板和驅(qū)動(dòng)電路三大部分組成。顯示面板廣泛應(yīng)用于電視、電腦、手機(jī)、平板、智能汽車等顯示終端，是日常生活和現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

第一階段：CRT時(shí)代，美國(guó)引領(lǐng)全球（1950-1972）

顯示面板產(chǎn)業(yè)最早可以追溯到上世紀(jì)50年代。1950年，美國(guó)無(wú)線電公司（RCA）發(fā)布了全球第一臺(tái)彩色CRT（陰極射線管）電視，宣告人類踏入彩色電視時(shí)代，RCA成為全球彩電霸主。1968年，RCA發(fā)布首個(gè)液晶平板電視模型DSM-LCD，但由于其重心在計(jì)算機(jī)領(lǐng)域和IBM的競(jìng)爭(zhēng)，LCD研發(fā)小組所制造的計(jì)算器、鐘表等儀器并未得到高層重視，LCD高昂的研發(fā)成本，加上商業(yè)前景的不確定性，使得RCA放棄在液晶技術(shù)上的投入。

第二階段：LCD崛起，日本壟斷全球（1972-1994）1

1972年，日本的夏普（Sharp）買下RCA當(dāng)時(shí)并不看好的LCD技術(shù)，次年推出全球首款TN-LCD的計(jì)算器EL-805。精工（Seiko）發(fā)布全球首款LCD電子表06LC，引發(fā)全球電子表熱潮。1983年，Seiko推出全球首個(gè)薄膜晶體管液晶（TFT-LCD）彩色顯示器而轟動(dòng)全球。隨后東芝、日立等日系大廠紛紛跟進(jìn)投身TFT-LCD研發(fā)。1992年，IBM發(fā)布全球首款采用彩色TFT-LCD的筆記本電腦，這為L(zhǎng)CD的下游應(yīng)用找到了巨大的市場(chǎng)。僅1992至1994年，日本TFT-LCD面板產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的比例達(dá)90%~94%，保持壟斷地位。

第三階段：LCD輝煌，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣反超（1995-2009）

1995年，面板行業(yè)陷入第二次衰退周期，三星和LG選擇“反周期”投資，自1995年起，相繼投產(chǎn)首條2代線，并陸續(xù)投產(chǎn)3代和3.5代線。1997年亞洲金融危機(jī)，面板市場(chǎng)再次陷入衰退周期，過(guò)剩產(chǎn)能加上財(cái)務(wù)壓力迫使日本企業(yè)停止對(duì)LCD產(chǎn)線的投資，而虧損多年的三星和LG卻再次反周期投資。1999年，三星和LG市場(chǎng)份額雙雙超越夏普，標(biāo)志韓企在面板領(lǐng)域的全面反超，日企則通過(guò)對(duì)中國(guó)臺(tái)灣技術(shù)轉(zhuǎn)移作為反制，形成日、韓、臺(tái)三足鼎立之勢(shì)。2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，三星和LG再次逆勢(shì)投資5代線，友達(dá)（AUO）等臺(tái)企也通過(guò)日本的技術(shù)轉(zhuǎn)讓投入4代線；2003年，CRT銷量首次被LCD超越，LCD也開始批量應(yīng)用于桌面顯示器和電視，此時(shí)夏普才意識(shí)到高世代線的前景但為時(shí)已晚。此后，韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣爭(zhēng)相投入高世代產(chǎn)線，一度占據(jù)全球面板產(chǎn)能的90%。

第四階段：LCD變局，中國(guó)登頂領(lǐng)跑（2009-2022）

2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，面板行業(yè)再次陷入衰退，中國(guó)臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)接連遭受重創(chuàng)，到2010年，5大面板廠經(jīng)過(guò)合并重組僅剩友達(dá)和奇美（后改名群創(chuàng)光電）兩家。同一時(shí)期，我國(guó)逆周期推出4萬(wàn)億投資計(jì)劃和家電下鄉(xiāng)等救市政策。2009年，在政府支持下，還在虧損中的京東方通過(guò)融資大舉投資280億元投建北京亦莊8.5代線，并于2011年正式量產(chǎn)，一舉打破外資LCD廠商的技術(shù)封鎖和價(jià)格壟斷。華星光電、中電熊貓等國(guó)產(chǎn)廠商也陸續(xù)投建LCD產(chǎn)線。2015年，京東方開設(shè)合肥10.5代線，次年，華星光電11代線開工。兩條全球最高世代線的建立，疊加國(guó)內(nèi)多條8.5代線的量產(chǎn)，使得我國(guó)LCD面板產(chǎn)能在液晶面板領(lǐng)域全面領(lǐng)跑。截至2022年，中國(guó)面板出貨面積占全球近60%，占據(jù)全球顯示面板市場(chǎng)的半壁江山。

自1950年發(fā)展至今，顯示面板經(jīng)歷了5類顯示技術(shù)迭代和升級(jí)，從CRT到當(dāng)下主流的LCD/OLED以及下一代主流技術(shù)的Mini/MicroLED，均在發(fā)光機(jī)制、對(duì)比度、刷新率、響應(yīng)時(shí)間、厚度、良率、柔性度、壽命、色彩飽和度、視角等各項(xiàng)指標(biāo)都進(jìn)行了不斷提升優(yōu)化。

LCD的顯示原理是以背光模組為發(fā)光源（通常為L(zhǎng)ED），利用下基板上的TFT（薄膜晶體管）電壓的變化，對(duì)液晶分子的排列進(jìn)行扭曲，改變光線的偏振方向，再經(jīng)由兩層偏振器的方向變化調(diào)節(jié)光線明暗，最后通過(guò)上基板的彩色濾光片實(shí)現(xiàn)顏色變換，從而實(shí)現(xiàn)色彩顯示。其生產(chǎn)技術(shù)成熟、成本低、良率高，市場(chǎng)產(chǎn)能充裕，因此廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電視、電腦、平板、汽車、商用等場(chǎng)景。

OLED是一種可自發(fā)光的有機(jī)材料，其特點(diǎn)在于無(wú)需背光層做發(fā)光源即可直接將電能轉(zhuǎn)化為光能。由于材料自發(fā)光的特性，OLED比LCD有更高的對(duì)比度（可以通過(guò)關(guān)閉不需發(fā)光的像素實(shí)現(xiàn)“純黑”），且無(wú)需背光燈板，OLED具有輕薄，可折疊，功耗低等優(yōu)點(diǎn)。但受限于燒屏、屏閃以及成本高等原因，OLED面板在大尺寸顯示應(yīng)用上普及相對(duì)緩慢，目前主要應(yīng)用在部分高端智能手機(jī)和高端顯示產(chǎn)品中，出貨量及出貨面積遠(yuǎn)小于LCD面板。

MiniLED（次毫米發(fā)光二極管）和MicroLED（微發(fā)光二極管）是下一代主流面板的新型顯示技術(shù)，但受限于造價(jià)居高不下，距離大規(guī)模商業(yè)化較遠(yuǎn)。

表：各類顯示面板的性能比較

LCD顯示面板應(yīng)用領(lǐng)域豐富，仍是主流顯示產(chǎn)品。從面板產(chǎn)值維度來(lái)看，根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)，2021年全球顯示面板產(chǎn)值約為1367億美元，其中LCD面板產(chǎn)值約為957億美元，占全球顯示面板產(chǎn)值的70.0%；OLED產(chǎn)值為407億美元，占比全球顯示面板產(chǎn)值的29.8%；Mini/MicroLED產(chǎn)值約為3億美元，僅占比全球產(chǎn)值0.2%。

從面板出貨面積來(lái)看，截至2022年，全球顯示面板市場(chǎng)出貨總面積（大尺寸面板+智能手機(jī)）約為2.37億平方米，盡管較去年同比有所下降（-4.3%），但LCD面板的出貨面積仍為93.2%的絕對(duì)占比優(yōu)勢(shì)（OLED面板出貨面積占比也僅為6.8%）。Bloomberg的數(shù)據(jù)表明，2022年，全球顯示面板（不含車載）的第一大下游應(yīng)用為電視面板（占據(jù)了全年面板出貨面積的74%），LCD顯示面板幾乎包攬?zhí)煜隆?/p>

綜上所述，我們認(rèn)為，基于技術(shù)成熟度、成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)以及應(yīng)用領(lǐng)域的廣泛性，未來(lái)相當(dāng)年限內(nèi)LCD面板仍是絕對(duì)的市場(chǎng)主流。

依據(jù)LCD下游細(xì)分品類的出貨產(chǎn)值來(lái)分，2021年，電視面板產(chǎn)值占整個(gè)LCD產(chǎn)值的39%，為最大單一下游市場(chǎng)；手機(jī)面板（20%）緊隨其后，筆記本面板（16%）、顯示器面板（13%）、汽車面板（7%）以及平板電腦（4%），分居三到六位，電視依舊是LCD主要應(yīng)用領(lǐng)域。

LCD仍是TV顯示面板主力軍，地位無(wú)可撼動(dòng)。據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)，2022年LCD出貨面積占比高達(dá)95.7%，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)。近年來(lái)，隨著全球電視大尺寸化趨勢(shì)的發(fā)展（由2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增長(zhǎng)超1英寸），全球LCD產(chǎn)品的TV面板出貨面積，也從2017年的1.39億平方米增長(zhǎng)至2022年的1.75億平方米，過(guò)去5年CAGR約為5%，占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)地位。而OLED受限于高成本、低良率等因素限制，僅少量用于高端旗艦產(chǎn)品（主要品牌為三星和LG），受眾較小，實(shí)際銷量有限（2022年，OLEDTV面板出貨面積為7.6萬(wàn)平米，占比僅4.3%），因此不足以對(duì)LCD造成替代威脅。

OLED在智能手機(jī)應(yīng)用整體滲透放緩，LCD憑借成本優(yōu)勢(shì)固守中低端手機(jī)市場(chǎng)。根據(jù)Omdia，OLED手機(jī)面板的滲透率已經(jīng)從2018年的29.2%快速提升至2022年的42%，預(yù)計(jì)到2028年OLED滲透率將達(dá)到49%，滲透率增速明顯放緩。我們認(rèn)為，盡管OLED屏幕在手機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域不斷滲透，但LCD依舊通過(guò)產(chǎn)量及價(jià)格占據(jù)低端手機(jī)市場(chǎng)，需求不會(huì)驟然消失。

LCD顯示器占據(jù)絕對(duì)主流，顯示器面板大尺寸化趨勢(shì)明確。根據(jù)Bloomberg分析，2022年全球LCD顯示器出貨面積為2655萬(wàn)平方米，占比高達(dá)99.8%，占絕對(duì)主流。OLED顯示器出貨面積僅4.3萬(wàn)平方米，占比0.2%。我們認(rèn)為，在顯示器領(lǐng)域，顯示面板也會(huì)和TV面板一樣，也有著明顯的大屏化趨勢(shì)，后續(xù)隨著消費(fèi)水平的日益提高和高世代面板產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，加持LCD面板的高可靠性、高性價(jià)比兩大優(yōu)勢(shì)，未來(lái)1-2年的主要方向也將以LCD+MiniLED背光顯示器為主，而非OLED。

新興顯示產(chǎn)品滲透較慢。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球LCD筆記本面板出貨量為2.12億片，占筆記本面板總出貨量98%；LCD面板出貨面積為1261萬(wàn)平米，占總出貨面積97%，處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。近年來(lái)，受益于技術(shù)和工藝的進(jìn)步，窄邊框和全面屏成為筆記本設(shè)計(jì)趨勢(shì)，14寸及以上尺寸面板占比逐漸上升，大屏化趨勢(shì)明顯。2020年以來(lái)，盡管有新興顯示產(chǎn)品（如OLED，MiniLed等）的筆記本電腦導(dǎo)入市場(chǎng)，但就市場(chǎng)份額來(lái)講，相比LCD面板的市場(chǎng)占比仍非常微小，2022年出貨量占比僅2%左右，出貨面積占比僅3%左右，性價(jià)比不足，是新興顯示產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率增長(zhǎng)較為緩慢的主要原因。

車載面板主要包括儀表屏（車體信息）、中控屏（多媒體，座艙，空調(diào)等功能集成）和流媒體后視鏡（顯示后方路況、導(dǎo)航等信息）三大類，部分旗艦車型還會(huì)配置汽車副駕與后排的娛樂(lè)顯示大屏。由于車載顯示的特殊應(yīng)用環(huán)境，對(duì)安全性要求較高，車企對(duì)顯示性能穩(wěn)定性普遍要求至少7-8年之間不退化。相較于OLED及Mini/MicroLED而言，LCD顯示面板具有壽命長(zhǎng)、良品率高、畫質(zhì)好、能耗低、成本低、穩(wěn)定性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，獨(dú)占車載顯示藍(lán)海市場(chǎng)。另外，隨著智能駕駛的發(fā)展，行車安全性要求不斷提高，需要車載屏能多方位提供路面信息，提醒駕駛員危險(xiǎn)情況，因此要求車載顯示大屏化、多屏化。根據(jù)Omdia預(yù)測(cè)，全球車載面板出貨量，會(huì)從2022年的1.94億片增長(zhǎng)至2028年的2.46億片，未來(lái)5年CAGR將達(dá)到4.5%。以理想ONE為例，該車搭載一塊12.3英寸液晶儀表盤，一個(gè)10.1英寸和一個(gè)16.2英寸LCD屏幕組成的中控屏，還有一塊12.3英寸的LCD副駕娛樂(lè)屏，不論是數(shù)量還是尺寸都遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車的屏幕用量（4-8英寸）。在汽車電動(dòng)及智能化趨勢(shì)的浪潮下，不斷推高車載顯示面板的總量需求，是LCD行業(yè)的主要增量來(lái)源。

我國(guó)LCD顯示產(chǎn)業(yè)進(jìn)階成全球產(chǎn)能主導(dǎo)者。國(guó)內(nèi)面板廠商成本優(yōu)勢(shì)明顯、技術(shù)水平穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗(yàn)豐富，憑借高世代線及齊全的LCD產(chǎn)業(yè)鏈，搶占了全球LCD顯示屏絕大數(shù)的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度有望持續(xù)向我國(guó)面板廠商靠攏，并將一直保持較大的優(yōu)勢(shì)，成為全球LCD面板的產(chǎn)能主導(dǎo)者。

LCD面板產(chǎn)量集中度持續(xù)向中國(guó)靠攏。按照面板出貨面積測(cè)算，2022年，我國(guó)供應(yīng)了全球62.2%的LCD面板，其中雙巨頭廠商京東方和TCL占比超40%，相比2019年提升19.5%，龍頭優(yōu)勢(shì)地位明顯。與2019年相比，韓日、中國(guó)臺(tái)灣的市場(chǎng)份額由當(dāng)初的57.4%已經(jīng)下滑到2022年的37.8%。得益于我國(guó)多個(gè)高世代產(chǎn)線投產(chǎn)，更加經(jīng)濟(jì)的切割效率、疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張所帶來(lái)的規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)，迫使以三星和LG為首的日韓廠商戰(zhàn)略放棄LCD轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的OLED，未來(lái)面板集中度將繼續(xù)向中國(guó)靠攏。

市場(chǎng)導(dǎo)向生產(chǎn)模式成效逐步顯現(xiàn)，LCD面板價(jià)格修復(fù)在即。自2022年下半年以來(lái)，我國(guó)頭部面板產(chǎn)商，依托全球產(chǎn)能集中度優(yōu)勢(shì)，改變以往滿產(chǎn)滿銷的運(yùn)營(yíng)模式，創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)價(jià)格導(dǎo)向定產(chǎn)能的生產(chǎn)模式，調(diào)控稼動(dòng)率和產(chǎn)能產(chǎn)量，從而改善面板行業(yè)供需情況。至此，即便在傳統(tǒng)LCD需求淡季下，部分主流規(guī)格的TV面板和IT面板出貨價(jià)格，在2022年11月達(dá)到底部區(qū)域后，已連續(xù)5個(gè)月呈現(xiàn)小幅回升局面，全球LCD面板月銷售額依舊維持在37億美元區(qū)間波動(dòng)，基本無(wú)下行動(dòng)能，LCD行業(yè)底部特征明確，面板價(jià)格溫和反彈。

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