牧原股份：明年生豬出欄量會有一定幅度增長 生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場機遇深度調(diào)研

• 李波 2023年12月21日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 596 33
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牧原股份披露12月20日投資者關(guān)系活動記錄表。公司透露，2023年1-11月，公司生豬養(yǎng)殖完全成本在14元/kg以下的場線出欄量占比為20%左右，成本在16元/kg 以上的場線出欄量占比為15%左右，生豬養(yǎng)殖完全成本離散度逐步縮小。

牧原股份披露12月20日投資者關(guān)系活動記錄表。公司透露，2023年1-11月，公司生豬養(yǎng)殖完全成本在14元/kg以下的場線出欄量占比為20%左右，成本在16元/kg 以上的場線出欄量占比為15%左右，生豬養(yǎng)殖完全成本離散度逐步縮小。

公司逐步打通各項技術(shù)路徑，未來將持續(xù)推動優(yōu)秀成績的復(fù)制、推廣，消滅成本在16元/kg 以上的場線，降低養(yǎng)殖成本離散度，實現(xiàn)整體成本的下降。公司預(yù)計明年出欄量會有一定幅度增長，具體的出欄區(qū)間指引將在2023年年度報告中披露。

截至12月10日，A股多家擁有生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的公司發(fā)布了11月份銷售數(shù)據(jù)。對比數(shù)據(jù)可知，生豬銷售價格仍處低位，銷售情況尚未好轉(zhuǎn)，供需矛盾仍在持續(xù)調(diào)整中。

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，前11個月份，養(yǎng)殖端標豬自繁自養(yǎng)虧損在138元/頭;外購仔豬虧損亦高達282元/頭，年內(nèi)無明顯盈利階段。隨著行業(yè)虧損面積增大，規(guī)模企業(yè)及集團還面臨成本、防疫、現(xiàn)金流的多重壓力風(fēng)險。

從相關(guān)上市公司發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，11月份生豬價格仍然處在低位。大北農(nóng)公告顯示，11月份公司控股及參股公司生豬銷售數(shù)量合計為69.36萬頭，1月份至11月份累計為532.72萬頭;11月份銷售收入合計為10.32億元，1月份至11月份累計為85.86億元。從銷售均價來看，11月份為13.78元/公斤，相較10月份的14.88元/公斤下降明顯。

為確保生豬養(yǎng)殖行業(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進而賦能生豬養(yǎng)殖從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

2023年中央一號文件中強調(diào)，強國必先強農(nóng)，農(nóng)強方能國強。今年以來，國內(nèi)生豬市場供應(yīng)充足，價格總體低位運行。特別是近期天氣高溫炎熱、豬肉市場消費偏弱，生豬價格小幅下降，最近一周處于過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。對于今后一段時期的市場形勢，主要應(yīng)當從供需關(guān)系角度全面認識。

近年來，松桃苗族自治縣以國家級生豬標準示范場德康牧業(yè)、鐵騎牧業(yè)、康正牧業(yè)為依托,健全生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈體系，建設(shè)武陵山區(qū)現(xiàn)代循環(huán)農(nóng)業(yè)示范園。同時，全縣打造了142個代養(yǎng)點，引導(dǎo)農(nóng)民或村集體為龍頭企業(yè)代養(yǎng)生豬，實現(xiàn)散養(yǎng)向標準化轉(zhuǎn)變。

立華股份公告顯示，公司今年11月份銷售肉豬7.88萬頭，銷售收入1.32億元，肉豬銷售均價14.36元/公斤，環(huán)比變動分別為-15.81%、-25.84%、-6.63%，同比變動分別為1.55%、-47.83%、-41.91%。立華股份解釋稱，11月份公司肉豬銷售收入、銷售均價同比下降，主要受國內(nèi)生豬市場行情變化影響所致。

雖然當前處在生豬消費的傳統(tǒng)旺季，但卻出現(xiàn)了“旺季不旺”的現(xiàn)象，接受《證券日報》記者采訪的分析人士表示，這是因為供需矛盾未從根本上解決所致。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師王凌云在接受采訪時說，四季度隨著天氣轉(zhuǎn)冷，終端消費逐漸增量，屠宰企業(yè)開工帶動回升;但上游生豬出欄同步增加，供應(yīng)疊加上量，供大于求，市場持續(xù)弱勢。目前，南方氣溫仍相對偏高，腌臘灌腸活動雖有開啟但尚未進入集中期。

另外，正大股份飼料業(yè)務(wù)的市場占有率，由2019年的3.35%增長至2021年的3.56%，處于領(lǐng)先地位;生豬養(yǎng)殖方面，2019-2022年6月，公司生豬出欄量分別為419萬頭、432萬頭、615萬頭和427萬頭，出欄量規(guī)模位列全國前茅。生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率下降

根據(jù)招股書，2019年、2020年及2021年，正大股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入318.8億元、456.92億元、464.58億元，實現(xiàn)歸母凈利潤20.11億元、75.71億元、5.05億元。

2022年上半年，正大股份實現(xiàn)營業(yè)收入218.15億元，實現(xiàn)歸母凈利潤-23.95億元。2019年、2020年、2021年及2022年上半年(下稱報告期)，正大股份生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率分別為28.49%、46.46%、8.45%和-17.12%，其中商品豬毛利率分別為25.32%、43.05%、6.42%和-18.57%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，松桃苗族自治縣生豬存欄54.38萬頭，同比增長了13.24%，出欄37.51萬頭，同比增長了10.76%，能繁母豬存欄5.16萬頭，同比增長9.32%，生豬肉產(chǎn)量3.41萬噸，飼料加工生產(chǎn)25萬余噸，實現(xiàn)綜合產(chǎn)值達14.88億元。規(guī)?；B(yǎng)殖，實現(xiàn)了養(yǎng)殖環(huán)節(jié)提質(zhì)增效。

2022年，貴州省生豬出欄1985萬頭，增速排全國第5位;凈調(diào)出生豬322萬頭，排全國第9位，實現(xiàn)由“凈調(diào)入省”向“凈調(diào)出省”的歷史性轉(zhuǎn)變。

數(shù)據(jù)顯示，獨山縣建成生豬規(guī)模養(yǎng)殖場99個，其中，年出欄千頭以上生豬標準化養(yǎng)殖場建設(shè)25個，萬頭場6個，十萬頭場2個，年總產(chǎn)能達93.65萬頭，其中育肥豬33.65萬頭，仔豬60萬頭。

生豬產(chǎn)業(yè)是貴州12個農(nóng)業(yè)特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一，一組數(shù)據(jù)可以更直觀呈現(xiàn)如今貴州生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效：今年上半年，全省生豬存欄1508.3萬頭，同比增長3.6%，其中能繁母豬存欄133.5萬頭，同比增長1.8%，生豬出欄1106.4萬頭，同比增長1.1%。生豬產(chǎn)能穩(wěn)定、豬肉供給充足的背后是貴州生豬產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

2023年遵義市生豬產(chǎn)業(yè)就完成招商引資到位資金4.53億元。全市緊盯16個生豬重點項目建設(shè)，11個項目實現(xiàn)投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)，新增存欄生豬8.22萬頭(其中，能繁母豬1.96萬頭、可產(chǎn)仔豬20萬頭以上)，待所有項目全面建成投產(chǎn)后每年可新增上欄育肥豬13萬頭、能繁母豬8萬頭，可實現(xiàn)年出欄育肥豬26萬頭、仔豬160萬頭以上。目前，遵義市已實現(xiàn)年生豬出欄量450萬頭左右，位居全省第一。

目前我國飼料和生豬養(yǎng)殖行業(yè)的市場集中度仍然較低，飼料產(chǎn)業(yè)正處于向垂直一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈集團經(jīng)營模式發(fā)展階段，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于龍頭企業(yè)市場集中度持續(xù)上升的階段。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場機遇深度調(diào)研

近年來，生豬產(chǎn)業(yè)的影響因素日益復(fù)雜。消費市場方面，傳統(tǒng)的消費淡旺季在改變，精準的消費趨勢難以預(yù)料;期貨市場方面，行業(yè)主體運用期貨避險增多，期貨現(xiàn)貨市場互相影響加深;國際市場方面，國內(nèi)外價差長期存在，豬肉進口占比不大但也會影響國內(nèi);資本市場方面，生豬行業(yè)龍頭基本是大型企業(yè)，多是上市或擬上市公司，難免受投資情緒影響。

面對消費、期貨、國際、資本市場的變化，養(yǎng)豬業(yè)也在蝶變，最大的變化是規(guī)模化成主導(dǎo)。2022年全國排名前20的養(yǎng)殖企業(yè)出欄生豬共1.68億頭，較2019年增加約1.1億頭。

不過，與發(fā)達國家相比還存在差距。我國規(guī)?；瘶藴适悄瓿鰴?00頭以上、比重是65.1%，而歐洲國家規(guī)模化標準是存欄1000頭以上、比重在70%以上，美國高達95%。同時，我國平均每頭母豬每年提供的上市肥豬比國際先進水平少4頭至6頭，飼料轉(zhuǎn)化率比發(fā)達國家低10%。

2023年上半年豬價整體處于低位運行，7月下旬豬價止跌企穩(wěn)，8月延續(xù)反彈趨勢。供給方面，養(yǎng)殖端挺價惜售情緒仍在，疊加臺風(fēng)降雨天氣持續(xù)干擾，市場有效供應(yīng)量減少。需求端，受到氣溫偏高影響，消費依舊疲軟，導(dǎo)致豬價震蕩上行后窄幅調(diào)整。

而生豬供大于求的背景下，供給過剩的狀況將在未來數(shù)個月內(nèi)延續(xù)。生豬存欄量大，以及可供應(yīng)的生豬出欄量偏高因素下，市場不樂觀的氛圍被強化。

華安證券研報也提及，生豬產(chǎn)業(yè)資金鏈緊張。上市動物疫苗企業(yè)、飼料企業(yè)回款能力明顯變差，上市豬企資產(chǎn)負債率居于歷史最高，流動比率和速動比率均跌破歷史低位。

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