2022年我國軍工信息化行業(yè)市場宏觀分析

• 袁靜美 2023年5月6日 來源：中研網 1354 89
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一、主要觀點

1、國防預算上行趨勢不變，2021年有望保持穩(wěn)定較快增長

從全球看，近20年全球的國防預算整體呈現持續(xù)上升的趨勢，且近五年來升勢平穩(wěn)，預計2021年仍將保持穩(wěn)定增長。美國作為世界國防開支絕對規(guī)模第一的國家，從自身高軍費增長和對其盟友軍事預算影響等方面影響全球軍費走向。從國內來看，國防預算持續(xù)增加是國防工業(yè)發(fā)展的客觀要求，更是支撐國際影響力的關鍵基石，當前我國的國防實力與經濟實力、科技實力、綜合國力仍不相匹配，建軍百年奮斗目標的提出有望加速建設進程。此外，伴隨十四五等規(guī)劃陸續(xù)出臺，軍隊全面加強實戰(zhàn)化練兵備戰(zhàn)成為大勢所趨，機械化信息化智能化融合發(fā)展成為新的方向，這都需要國防預算提供堅實的物質保障。我們認為，在國際國內雙重環(huán)境的影響下，2021年我國國防預算整體仍將保持穩(wěn)定較快增長，國防預算增速有望實現觸底回升，達到7%左右。

2、產能擴張伴隨業(yè)績快速釋放，改革紅利提升研究可視度

在建設世界一流軍隊目標的指引下，我國軍工行業(yè)需求旺盛。軍方對裝備的需求更加面向實戰(zhàn)化，帶來了需求端的本質性變化。我國的實戰(zhàn)化訓練將加速裝備更新換代，加快武器、靶標等耗材消耗，提升武器裝備維修保障需求，從而為軍工企業(yè)帶來長期的業(yè)績支撐。軍工產業(yè)鏈景氣傳導機制決定了中上游企業(yè)有望率先受益，而下游整機企業(yè)從預收款高增長到營收高增長需要1-2年的時間。

為適應大量的軍品需求，軍品企業(yè)擴產步伐明顯加快。同時，主機廠外協比例有望提升，新的產業(yè)集群將快速形成。從2020年上市公司增發(fā)擴展計劃可以看出，上游材料、微波組件、中游零部件加工等各環(huán)節(jié)的軍工企業(yè)均有擴張產能的規(guī)劃，產業(yè)鏈多環(huán)節(jié)企業(yè)同時擴產反映行業(yè)下游需求旺盛，同時也反映公司對未來訂單增長的信心和確定性較強

展望未來，改革紅利有望驅動軍工上市公司數量快速增長、質量不斷優(yōu)化，研究可視度和關注度持續(xù)提升，軍工行業(yè)有望在“十四五”期間成長為大行業(yè)。改革紅利包括四大方面：一是注冊制背景下軍工上市公司數量有望快速增加;二是核心院所核心證券化進程或將提速;三是國有企業(yè)轉變國資管理方式、聚焦主業(yè)，上市公司質量不斷優(yōu)化;四是股權激勵限制條件放松，有助于提升上市公司核心管理層的主觀能動性。

3、軍工產業(yè)外溢效應日趨顯著，成長股有望競相迸發(fā)

展望十四五，軍工產業(yè)將不再局限于傳統(tǒng)的軍事范疇，而是通過軍工產業(yè)的外溢效應，逐漸拓展到民用領域的全產業(yè)鏈條。從美國軍工板塊的發(fā)展歷程來看，其軍工企業(yè)在冷戰(zhàn)時期快速發(fā)展，戰(zhàn)后充分利用軍用技術外溢效應實現民用化，誕生了洛馬、波音等業(yè)績持續(xù)增長的龍頭公司，也催生了互聯網、GPS等革命性產業(yè)集群。通過分析中美兩國軍用技術外溢的成功案例，軍用技術向民用轉化從其行業(yè)屬性、行業(yè)發(fā)展階段和技術水平上均具備堅實的基礎。

二、軍工信息化發(fā)展驅動因素

1、我國國防工業(yè)正處于補償式發(fā)展階段

軍工電子圖形顯控和小型專用化雷達領域相關產品主要銷售給國內各大軍工集團，并由軍工集團集成于軍用飛機、艦艇、坦克裝甲車、導彈等武器裝備后，再裝備各軍兵種。武器裝備的資金投入水平取決于國家軍費預算，為國家的剛性支出，一般情況下很難降低。且我國由于長期堅持以經濟建設為中心，國防投入相對有限，國防裝備的質量及性能均與西方軍事強國存在一定的差距，因此迫切需要發(fā)展現代化國防力量。隨著我國綜合國力的日益提升，已具備了大力發(fā)展國防工業(yè)的經濟基礎，近年來在國防經費上投入增長較快，2006-2017年我國國防經費年復合增長率達到13%左右，高于同期GDP增長率，我國的國防工業(yè)正處于補償式發(fā)展階段。

2、信息化是國防軍事裝備重要發(fā)展方向，通過電子設備升級提升戰(zhàn)斗力已成為必然趨勢

現代戰(zhàn)爭已由機械化戰(zhàn)爭逐漸演變?yōu)樾畔⒒瘧?zhàn)爭，即敵我雙方在信息領域中爭奪信息控制權的戰(zhàn)爭。信息化戰(zhàn)爭主要的作戰(zhàn)對象不再是人，而是敵方的各種信息系統(tǒng)以及與之有關的各項設施的信息。信息化戰(zhàn)爭的主要任務演變?yōu)楂@取、管理、使用和控制各種信息，同時防止敵方獲取和有效使用各種信息。先進的軍工電子設備能夠成功完成上述任務，其中圖形顯控系統(tǒng)提升了飛行員獲取信息和使用信息的能力;小型專用化雷達則在保證安全性、提升防護能力、增強打擊能力等方面提升了武器裝備的效能。目前，通過升級電子設備來提升戰(zhàn)斗力已成為武器裝備發(fā)展的必然趨勢。

3、國家高度重視自主創(chuàng)新，引導企業(yè)在軍工電子核心領域取得突破

《產業(yè)結構調整指導目錄》中，將"機載設備、任務設備、空管設備和地面保障設備系統(tǒng)開發(fā)制造"、"航空、航天技術應用及系統(tǒng)軟硬件產品、終端產品開發(fā)生產，集成電路設計"、"多普勒雷達技術及設備制造"列為國家鼓勵發(fā)展的產業(yè)?！懂斍皟?yōu)先發(fā)展的高技術產業(yè)化重點領域指南(2011年度)》，將"空管全固態(tài)一次雷達和S模式二次雷達"列為當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產業(yè)化重點領域。

而對于核心元器件、高端芯片等軍工電子行業(yè)中最為關鍵和核心的領域，國家更是高度重視，在2005年頒布的《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》中，更將"核心電子器件、高端通用芯片及基礎軟件"(簡稱"核高基")作為與載人航天、探月工程并列的16個重大科技專項之一，是為了實現國家目標，通過核心技術突破和資源集成，在一定時限內完成的重大戰(zhàn)略產品、關鍵共性技術和重大工程，是我國科技發(fā)展的重中之重。

4、政策鼓勵并支持民營企業(yè)進入國防科技工業(yè)領域

現代科技的發(fā)展速度日新月異，為了吸收先進科技成果和先進生產力為國防建設服務，自2005年《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發(fā)展的若干意見》出臺以來，國務院、國防科工局、總裝備部及相關部門相繼出臺一系列政策，鼓勵和引導非公有資本進入國防科技工業(yè)建設領域。允許非公有制企業(yè)按有關規(guī)定參與軍工科研生產任務的競爭，鼓勵非公有制企業(yè)參與軍民兩用高技術開發(fā)及其產業(yè)化，以充分發(fā)揮市場化分工協作的比較優(yōu)勢，形成軍工集團與民營企業(yè)之間有利的補充與良性互動關系，有效推動國防科技工業(yè)健康、快速的發(fā)展。

欲了解更多行業(yè)的未來發(fā)展前景，可以點擊查看中研普華產業(yè)院研究報告《2023-2028年中國軍工信息化行業(yè)發(fā)展前景及投資戰(zhàn)略分析報告》。

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