證監(jiān)會(huì)發(fā)文推動(dòng)基金投顧 有望全面做大市場(chǎng) 降低財(cái)富管理壓力

• 李波 2023年6月12日 來(lái)源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 888 55
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6月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》并公開征求意見(jiàn)，提出優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)并帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

6月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》并公開征求意見(jiàn)，提出優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)并帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

此次文件進(jìn)一步明確了對(duì)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的要求，包括實(shí)行集中統(tǒng)一的投資決策管理制度、優(yōu)化分散度要求等，中信建投認(rèn)為通過(guò)持續(xù)客戶服務(wù)引導(dǎo)客戶科學(xué)理性配置基金、從收費(fèi)方式和考核激勵(lì)兩方面防范利益沖突等，有助于基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期、規(guī)范、健康發(fā)展。

截至一季度末，我國(guó)基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)60家、服務(wù)客戶總數(shù)達(dá)524萬(wàn)、管理規(guī)模達(dá)1464億元，但對(duì)公募行業(yè)的滲透率僅0.5%;天風(fēng)證券看好試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)后，隨著參與機(jī)構(gòu)增加、業(yè)務(wù)范圍拓展、客戶認(rèn)知提升，買方投顧生態(tài)逐步建立。

華創(chuàng)證券表示，此次文件講有助于銀行、獨(dú)立代銷渠道基金投顧業(yè)務(wù)開展，獲得投顧業(yè)務(wù)增量;加速居民財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，推動(dòng)公募基金業(yè)務(wù)開展;提升投資者獲得感，降低財(cái)富管理的心理壓力;做大基金投顧市場(chǎng)蛋糕，推進(jìn)行業(yè)全面增長(zhǎng)。

公司方面，天風(fēng)證券表示，公募基金投顧特色鮮明的標(biāo)的：東方證券、華泰證券;買方投顧厚植優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的：中金公司。

5月新基金發(fā)行僅207億份 創(chuàng)8年以來(lái)單月新低

市場(chǎng)震蕩賺錢效應(yīng)差，基金發(fā)行市場(chǎng)陷入冰點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購(gòu)起始日為考量維度，截至5月29日，5月共有25只基金成立，發(fā)行份額207.47億份，創(chuàng)下2015年9月以來(lái)的新低。

近期，公募基金發(fā)行市場(chǎng)明顯“降溫”，多只產(chǎn)品發(fā)行失敗，引起投資者的關(guān)注。有人說(shuō)，基金發(fā)行遇冷是市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)，說(shuō)明現(xiàn)在到了最好的布局階段;

也有人說(shuō)，這顯示市場(chǎng)信心較弱，此時(shí)入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大。在筆者看來(lái)，與其被各種聲音牽著鼻子走，不如多幾分理性和思考，才有可能獲得長(zhǎng)期盈利。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以認(rèn)購(gòu)起始日為統(tǒng)計(jì)口徑，5月份只有37只新基金產(chǎn)品成立，同比減少近60%，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)下2018年2月以來(lái)的新低。

從基金類型來(lái)看，債基和央企ETF是資金流入的大頭，貢獻(xiàn)了超八成的發(fā)行規(guī)模。相比之下，權(quán)益類基金則格外“冷場(chǎng)”，多數(shù)基金成立的規(guī)模僅在千萬(wàn)元左右。

對(duì)于基金發(fā)行市場(chǎng)的低迷，毋須諱言，除了5月份假期等客觀原因，其主要原因就是今年二季度A股市場(chǎng)行情較為低迷。

此外，相比2021年年初基金市場(chǎng)“人聲鼎沸”，這兩年市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的下降也讓新基金發(fā)行“冷清”了很多，加之很多投資者當(dāng)年買的產(chǎn)品仍處于虧損狀態(tài)，進(jìn)一步打消了投資者的認(rèn)購(gòu)念頭。

過(guò)去幾年，受新冠疫情反復(fù)等超預(yù)期因素影響，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)整體放緩，A股市場(chǎng)持續(xù)處于震蕩調(diào)整。

同時(shí)，在A股維持結(jié)構(gòu)性行情、板塊輪動(dòng)加速的背景下，也給基金經(jīng)理的擇股加大了難度，多數(shù)權(quán)益類基金產(chǎn)品賺不到錢。多重因素影響下，等待市場(chǎng)明顯回暖再進(jìn)行布局成了多數(shù)投資者的心態(tài)。

然而，對(duì)于新基金的遇冷，也有人認(rèn)為未必是壞事。在公募行業(yè)內(nèi)，有一種“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說(shuō)法，簡(jiǎn)單理解就是基金發(fā)行越火爆的時(shí)候，市場(chǎng)處于高點(diǎn)，未來(lái)贏得收益的難度較大;而當(dāng)新基金發(fā)行低迷的時(shí)候，往往市場(chǎng)處于底部位置，性價(jià)比高的投資機(jī)會(huì)反而隨之孕育。

拉長(zhǎng)投資周期看，這種說(shuō)法有一定的道理，但過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)并不能代表未來(lái)表現(xiàn)。到底現(xiàn)在適不適合布局?投資者還是應(yīng)該從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)等基本面去尋找答案，萬(wàn)萬(wàn)不能把自己的情緒交由市場(chǎng)主宰。

一方面，要看到當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，上市公司盈利正逐步改善，長(zhǎng)期向好的經(jīng)濟(jì)基本面將給予A股走強(qiáng)更多的底氣和空間。

世界銀行近日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5.6%，較1月預(yù)測(cè)上調(diào)1.3個(gè)百分點(diǎn)，也彰顯出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心。

另一方面，從市場(chǎng)本身看，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，全面注冊(cè)制實(shí)施后，市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)上市公司將得到更多的市場(chǎng)認(rèn)可，內(nèi)在價(jià)值將得以真正體現(xiàn)。

在估值水平方面，A股主要指數(shù)依然處于歷史相對(duì)低位，估值優(yōu)勢(shì)也有望吸引更多中長(zhǎng)資金的流入。

對(duì)于投資者而言，既然經(jīng)濟(jì)基本面有支持，回升向好趨勢(shì)不變，那么與其緊盯短期的市場(chǎng)表現(xiàn)，不如將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)定長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，穿越周期才有望成為最終的贏家。

對(duì)于基金管理人而言，不妨多做一些投資者教育和投資研究，用優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù)和可靠的投資回報(bào)換取投資者的信任與理解，一同等待基金市場(chǎng)收獲的季節(jié)。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2027年中國(guó)基金行業(yè)全景調(diào)研及投資規(guī)劃研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

2022年，對(duì)于基金業(yè)來(lái)講，是充滿挑戰(zhàn)的一年：在全球權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整的背景下，多數(shù)產(chǎn)品凈值經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，“賺錢”效應(yīng)下降;

但這也是收獲的一年：公募基金產(chǎn)品數(shù)量首次達(dá)到1萬(wàn)只，管理規(guī)模突破27萬(wàn)億元觸及歷史高點(diǎn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金入圍個(gè)人養(yǎng)老金投資目錄，等等。

更為重要的是，在監(jiān)管部門有力推動(dòng)下，基金業(yè)持續(xù)深化改革，基礎(chǔ)制度日益完善，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上更好地發(fā)揮了作用。

展望2023年，業(yè)內(nèi)專家和機(jī)構(gòu)表示，隨著疫情防控優(yōu)化措施的持續(xù)落實(shí)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策效應(yīng)逐步釋放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望持續(xù)回升，居民將加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資力度，基金業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望保持。

同時(shí)，公私募基金也有望發(fā)揮專業(yè)投資者優(yōu)勢(shì)，為廣大投資者提供更為豐富的投資選擇，成為居民財(cái)富增長(zhǎng)、促進(jìn)共同富裕的有力工具。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，25家基金管理人在管公募基金規(guī)模低于10億元，其中17家基金管理人在管公募基金規(guī)模低于5億元。從最近3年來(lái)發(fā)行的基金情況看，絕大多數(shù)爆款基金如今都處于虧錢狀態(tài)。

Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，過(guò)去3年共發(fā)行主動(dòng)權(quán)益類基金1669只，僅有280只實(shí)現(xiàn)正收益。

去年以來(lái)，近10家小基金公司相繼宣布增加注冊(cè)資本金，部分公司更是多次增加注冊(cè)資本金。以國(guó)融基金為例，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入642.66萬(wàn)元，虧損3809.45萬(wàn)元。自2019年以來(lái)，國(guó)融基金已至少發(fā)布三則公告，宣布增加公司注冊(cè)資本金。

基金公司的收益主要來(lái)自管理費(fèi)收入。當(dāng)前基金行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本越來(lái)越高，包括人力成本、信息系統(tǒng)建設(shè)成本等。

粗略估算，現(xiàn)在一家基金公司想要實(shí)現(xiàn)收支平衡，債券基金規(guī)模得達(dá)到400億元，或者權(quán)益基金規(guī)模達(dá)到200億元左右

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在頭部基金公司占據(jù)穩(wěn)固地位的當(dāng)下，對(duì)于小基金公司而言，要想“活下來(lái)”，需要堅(jiān)持走正路。同時(shí)，優(yōu)勝劣汰的行業(yè)生態(tài)正在形成，發(fā)展乏力的小公司將告別公募舞臺(tái)。

隨著基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的基金企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期提前占領(lǐng)市場(chǎng)，取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

正因?yàn)槿绱?，一大批?yōu)秀品牌迅速崛起，逐漸成為行業(yè)中的翹楚。

中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對(duì)基金行業(yè)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本，把握投資機(jī)遇，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

本報(bào)告利用中研普華長(zhǎng)期對(duì)基金行業(yè)市場(chǎng)跟蹤搜集的一手市場(chǎng)數(shù)據(jù)，同時(shí)依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)、全國(guó)及海外專業(yè)研究機(jī)構(gòu)提供的大量權(quán)威資料，采用與國(guó)際同步的科學(xué)分析模型，全面而準(zhǔn)確地為您從行業(yè)的整體高度來(lái)架構(gòu)分析體系。讓您全面、準(zhǔn)確地把握整個(gè)基金行業(yè)的市場(chǎng)走向和發(fā)展趨勢(shì)。

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2023-2027年中國(guó)基金行業(yè)全景調(diào)研及投資規(guī)劃研究報(bào)告》。

報(bào)告對(duì)行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變趨勢(shì)以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)規(guī)模、潛在問(wèn)題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見(jiàn)建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供參考依據(jù)。

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  2023-2027年中國(guó)基金行業(yè)全景調(diào)研及投資規(guī)劃研究報(bào)告

  2022年，對(duì)于基金業(yè)來(lái)講，是充滿挑戰(zhàn)的一年：在全球權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整的背景下，多數(shù)產(chǎn)品凈值經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，“賺錢”效應(yīng)下降；但這也是收獲的一年：公募基金產(chǎn)品數(shù)量首次達(dá)到1萬(wàn)只，管理規(guī)模2...

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