2023年證券行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結構以及產(chǎn)業(yè)布局分析

• 洪前進 2024年1月4日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 668 39
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從業(yè)務布局區(qū)域來看，小型證券行業(yè)上市企業(yè)重點布局各自本部地區(qū)，大型證券行業(yè)上市公司針對全國進行布局，中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券等頭部公司都已經(jīng)開始走向海外市場。

證券行業(yè)在我國已經(jīng)發(fā)展多年，目前逐步邁向成熟，行業(yè)內(nèi)擁有眾多上市公司。在上市公司中，公司證券業(yè)務營業(yè)收入占比均高于70%，普遍集中在85%-100%之間，如西部證券、東方證券等多家公司的證券業(yè)務營收占比均達100%;從業(yè)務布局區(qū)域來看，小型證券行業(yè)上市企業(yè)重點布局各自本部地區(qū)，大型證券行業(yè)上市公司針對全國進行布局，中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券等頭部公司都已經(jīng)開始走向海外市場。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年證券行業(yè)并購重組機會及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報告》顯示：

中資券商在國際化擴張時可積極研究各國經(jīng)濟的發(fā)展及資本市場現(xiàn)狀、主要監(jiān)管政策，量身制定符合自身發(fā)展條件的國際化戰(zhàn)略，做好風險管理。頭部券商可從“海外有布局”的跨境經(jīng)營者向境內(nèi)外聯(lián)動、優(yōu)勢互補的綜合資產(chǎn)管理與服務機構轉身，拓展跨境資本中介、跨境財富管理、跨境重資本業(yè)務的機會，提升跨境收入在整體營收中的占比。

圖表：證券行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結構分析

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

金融科技在證券產(chǎn)品設計、存續(xù)期管理和風控等各個環(huán)節(jié)已經(jīng)開始有應用場景，區(qū)塊鏈技術也開始探索在資產(chǎn)證券化領域的運用，同時低延時等股市交易系統(tǒng)也逐漸問世。在未來金融科技的深度運用將有助于提升信息透明度、提高操作效率并降低風險，有利于擴大證券行業(yè)的增值空間。

隨著信息技術的不斷發(fā)展，證券行業(yè)也在不斷進行數(shù)字化轉型。信息技術的發(fā)展為證券行業(yè)提供了更高效、便捷的服務手段，同時也對證券行業(yè)的監(jiān)管和風險管理提出了更高的要求。證券行業(yè)通過為企業(yè)提供融資、并購等金融服務，與實體經(jīng)濟緊密相連。證券行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關聯(lián)性十分密切，它們相互依存、相互影響，共同構成了金融市場的有機整體。

證券行業(yè)成本主要包括手續(xù)費及傭金支出、業(yè)務及管理費用、稅金及附加等三大類費用。其中，手續(xù)費及傭金支出主要包括代理買賣證券手續(xù)費、基金手續(xù)費及管理費用、投資咨詢費用、其他手續(xù)費等等。業(yè)務及管理費是指公司在業(yè)務經(jīng)營和管理過程中發(fā)生的與業(yè)務經(jīng)營不直接相關的各項費用，會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。主要包括職工薪酬、職場成本和固定資產(chǎn)折舊、營銷費用、日常運營費用以及其他相關費用。圖表：2023-2028年中國證券行業(yè)供給預測

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

隨著中國經(jīng)濟持續(xù)向好、國內(nèi)資本市場日趨開放，中國資本市場在全球范圍內(nèi)得到高度關注。越來越多的外資陸續(xù)加碼布局中國市場，但我國嚴格審查并頒布相關牌照，證券公司數(shù)量增加不多，但我國券商積極打造國際業(yè)務平臺，持續(xù)布局和發(fā)展跨境產(chǎn)品，并且加強本土企業(yè)境外上市及融資、境外投資以及跨境并購等多方面業(yè)務，有力支撐證券行業(yè)的發(fā)展需求。

1、中國證券行業(yè)競爭格局

證券經(jīng)營機構行業(yè)市場競爭壓力較大。證券公司的市場競爭主要集中在兩個方面：一是投行業(yè)務，二是自營業(yè)務。在這兩個方面，證券公司已經(jīng)形成了很高的專業(yè)度和規(guī)?；瘍?yōu)勢，中小型證券公司面臨著經(jīng)營模式單一、資金鏈斷裂等問題;私募基金管理人之間也存在著激烈的競爭壓力，主要集中在業(yè)務水平、客戶服務等方面。

二級市場發(fā)展中基金公司之間的競爭也相當明顯，線上銷售和合規(guī)風險控制成為選擇合作伙伴的標準之一。各家公募基金公司加大創(chuàng)新和投入，增強競爭力，建立多元化的產(chǎn)品線路。同時，基金公司在市場競爭中也面臨著不同類型資管產(chǎn)品的競爭。

為了應對市場挑戰(zhàn)，不少證券經(jīng)營機構紛紛加強自身的戰(zhàn)略調(diào)整。一些證券公司主動化解風險，升級產(chǎn)品形態(tài)和提高配套服務水平，助力科創(chuàng)板項目集中申報。私募基金管理人也在加強自身合規(guī)建設的同時，增加了主動管理產(chǎn)品比例，以應對市場波動風險。公募基金公司也在加強產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)，同時關注機構客戶和高凈值客戶的需求，提高專業(yè)化服務質(zhì)量。

2、證券行業(yè)未來競爭格局和特點

頭部券商綜合實力、創(chuàng)新能力強，利用市場地位、資本和規(guī)模優(yōu)勢， 在全市場、全業(yè)務領域?qū)崿F(xiàn)加速發(fā)展。但與國際領先投行相比，頭部券商一方面在杠桿運用能力及負債經(jīng)營能力有較大提升空間，以衍生品服務能力為例，國內(nèi)市場成熟度有待提升，各參與方需共同努力，推進全市場的轉型與升級;另一方面，頭部券商在跨板塊協(xié)同、為客戶提供全生命周期金融服務的能力有待提升。

3、證券市場進入及競爭對手分析

頭部券商可通過“熊市并購，牛市再融資”模式， 不停做大做強，包括以“強強聯(lián)合”方式快速提升券商實力，或以“強弱結合”擴大特定地方市場的優(yōu)勢，合并特色券商補齊現(xiàn)有業(yè)務短板;以及通過各種再融資手段增加注冊資本等，以資本實力的增強加速業(yè)務轉型，提升抗風險能力，促進創(chuàng)新發(fā)展。

4、國內(nèi)證券企業(yè)競爭能力提升途徑

一是提高上市公司質(zhì)量，不斷增強市場投資功能。用資本助推新舊動能轉換，支持主板藍籌切入新技術、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)的“賽道”，向更具先進性的產(chǎn)業(yè)進階，早日培育出上交所的明星公司特別是明星科技公司，增強引領示范效應，提升上交所作為“核心資產(chǎn)”的吸引力。

二是加強ESG信息披露，加快建設綠色金融市場。進一步推動規(guī)范滬市上市公司ESG信息披露指引，同時，加強交易所自身能耗的精細化管理，積極開展節(jié)能減排工作，努力為推進碳達峰、碳中和貢獻力量，深入推進綠色金融市場建設。

三是持續(xù)豐富證券產(chǎn)品，提升投資者獲得感。直面實體經(jīng)濟需求，豐富直接融資工具，繼續(xù)大力發(fā)展REITs等產(chǎn)品，推動開發(fā)ESG產(chǎn)品。平衡好投融資關系，關注投資者回報和投資者保護，提升投資者獲得感。

四是扎實推動數(shù)字化轉型，持續(xù)提升市場監(jiān)管能力和服務效能。數(shù)字化發(fā)展已是加快形成新發(fā)展格局的重要途徑。未來可緊扣穩(wěn)妥發(fā)展金融科技和強化監(jiān)管科技運用兩條主線，不斷強化數(shù)字科技對上交所市場的有效支撐，進一步提高信息技術安全自主可控、加強數(shù)字賦能監(jiān)管、促進科技與業(yè)務深度融合、推進行業(yè)技術共享共建共治。

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