2024黃金珠寶首飾行業(yè)好不好?黃金珠寶首飾行業(yè)分析

• 方蔓桃 2024年2月12日 來源：百度 1237 80
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為確保黃金珠寶首飾行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解黃金珠寶首飾行業(yè)的發(fā)

在黃金消費(fèi)一片火熱的形勢下，黃金珠寶公司再次燃起了上市熱情。近期，接連兩家黃金珠寶公司向港交所遞表。

世界黃金協(xié)會(huì)1月31日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報(bào)告》(下稱報(bào)告)顯示，2023年全年，全球金飾消費(fèi)需求同比小幅增長3噸，至2093噸。而中國是最重要的增長驅(qū)動(dòng)引擎。

報(bào)告顯示，2023年，盡管國內(nèi)金價(jià)飆升17%，但中國境內(nèi)金飾總需求仍達(dá)630噸，同比增長10%。同時(shí)由于金價(jià)飆升，2023年國內(nèi)金飾消費(fèi)金額達(dá)2820億元，創(chuàng)歷史新高。

為確保黃金珠寶首飾行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解黃金珠寶首飾行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能黃金珠寶首飾從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新分析稱，2023年，國內(nèi)金飾總需求大增得益于中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、黃金吸引力日益增加，以及婚慶金飾需求的增長。不過2023年第四季度，國內(nèi)金飾需求總量較三季度環(huán)比下降4%，為148噸。

近日，中國第一家推廣“古法黃金”概念的黃金珠寶公司——老鋪黃金向港股IPO發(fā)起沖擊。值得注意的是，這已經(jīng)是老鋪黃金二度沖擊資本市場了。此前，公司曾于2021年在A股上會(huì)被否，還曾因現(xiàn)金流為負(fù)、存貨高企、供應(yīng)商利益輸送等問題被市場質(zhì)疑。

2023年全球央行的持續(xù)購金對金價(jià)形成支撐，并一定程度抵消了黃金市場其他領(lǐng)域需求的疲軟。宏觀因素方面，除貨幣政策外，地緣沖突的不確定性也是驅(qū)動(dòng)金價(jià)的關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)2024年這一因素將繼續(xù)對黃金市場產(chǎn)生顯著影響。

2023年，全球央行購金需求達(dá)1037噸，較2022年小幅減少45噸。其中，中國人民銀行全年累計(jì)增持黃金224.88噸，截至2023年底，我國黃金儲備為2235.41噸。2022年11月至2023年12月，中國人民銀行已連續(xù)十四個(gè)月增持黃金。

此外，全球金條與金幣投資方面，西方和東方市場需求出現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年全球金條、金幣需求總體保持穩(wěn)定，有3%的小幅下滑。其中，中國需求同比增長28%至280噸，抵消了歐洲地區(qū)需求同比59%的大幅下滑。此外，印度、土耳其和美國的金條與金幣需求量也分別增長了185噸、160噸和113噸。

目前，除了老鋪黃金，今年9月末，夢金園黃金珠寶集團(tuán)股份有限公司也向港交所主板遞交上市申請，獨(dú)家保薦人為中信證券(香港)有限公司。在此次赴港上市之前，夢金園曾沖擊A股IPO未果。2021年10月28日，夢金園在深交所主板首發(fā)上會(huì)，審核結(jié)果為暫緩審議。隨后2021年11月25日，夢金園再次在深交所主板首發(fā)上會(huì)，審核結(jié)果為未獲通過。對于此次沖擊港股IPO，夢金園稱是為了更好地接觸多元化和全球投資者并獲得更多國際認(rèn)可。

我國黃金消費(fèi)中首飾、投資類消費(fèi)占主導(dǎo)：據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國黃金消費(fèi)總量達(dá)1001.74噸，其中首飾、金條及金幣、工業(yè)及其他用金消費(fèi)量占比分別為65%/26%/9%，首飾、投資類消費(fèi)占據(jù)需求主導(dǎo)。

2023H1黃金總消費(fèi)量同增16.37%，消費(fèi)需求增長顯著：據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023H1我國黃金總消費(fèi)量達(dá)554.88噸，較2021H1、2022H1分別增長1.43%/16.37%，黃金消費(fèi)需求增長顯著，我們認(rèn)為主要系投資需求提升、黃金飾品偏好提升、悅己型消費(fèi)提升三重因素催化。

11月23日10點(diǎn)，國際金價(jià)報(bào)1996美元/盎司，國際鈀金報(bào)1080美元/盎司，國際銀價(jià)報(bào)23.7美元/盎司，國內(nèi)金價(jià)報(bào)467元/克。

根據(jù)國內(nèi)主要品牌金店報(bào)價(jià)，老鳳祥價(jià)格最高為610元/克，菜百首飾價(jià)格最低為598元/克;周大福今日黃金價(jià)格609元/克，周生生今日黃金價(jià)格609元/克，六福珠寶今日黃金價(jià)格609元/克，謝瑞麟今日黃金價(jià)格609元/克，金至尊今日黃金價(jià)格609元/克，潮宏基今日黃金價(jià)格609元/克，老廟黃金今日黃金價(jià)格607元/克，中國黃金今日黃金價(jià)格598元/克，周六福今日黃金價(jià)格609元/克。

研報(bào)指出，從零售端角度，目前國內(nèi)黃金珠寶消費(fèi)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：a.黃金類產(chǎn)品重要性顯著提升;b.古法金、硬足金產(chǎn)品銷售表現(xiàn)突出;c.更輕巧、更低價(jià)的產(chǎn)品更受歡迎。我們認(rèn)為，短期來看影響板塊股價(jià)的核心因素為：1)未來金價(jià)走勢;2)2023Q4終端動(dòng)銷和2024年1月訂貨會(huì)。我們對行業(yè)維持樂觀態(tài)度，建議投資者積極配置。未來隨著行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)容和龍頭集中度提高，板塊估值也有提升空間。

黃金珠寶產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游黃金、鉆石等原材料供應(yīng)，中游的制造設(shè)計(jì)及下游的終端零售環(huán)節(jié)，其中下游環(huán)節(jié)的附加值較高，盈利能力較強(qiáng)。

黃金珠寶行業(yè)市場機(jī)遇分析

近年中國內(nèi)地珠寶行業(yè)集中度逐年提升，2022年，我國內(nèi)地黃金珠寶行業(yè)CR5與CR10分別為28.6%與35.8%，但對標(biāo)中國香港的集中度，我國內(nèi)地珠寶行業(yè)仍有較大集中度的提升空間。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，傳統(tǒng)黃金首飾行業(yè)上有主要為黃金、K金原材料供應(yīng)，主要供應(yīng)商包括紫金礦業(yè)、赤峰黃金、山東黃金、中國黃金、湖南黃金等;中游為黃金首飾的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)加工，主要黃金首飾生產(chǎn)商包括周大福、周生生、潮宏基、金一文化、老鳳祥、六福珠寶等;下游通過百貨公司、代理加盟商、專賣店、電商等渠道銷售給終端消費(fèi)者。

黃金珠寶成長與周期兼具的特征，成長屬性主要由人均可支配收入提升驅(qū)動(dòng)，而周期屬性則主要由黃金為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成，隨著美元加息周期放緩，黃金或?qū)⒂薪灰仔詸C(jī)會(huì);另一方面，我們認(rèn)為明年或?qū)睾屯洠瑥亩欣诮饍r(jià)提升，消費(fèi)需求不斷釋放，行業(yè)景氣度有望延續(xù)。

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