復(fù)盤上一輪園林機(jī)械庫存周期：

1）主動補(bǔ)庫階段（2020.7-2021.4）：

2020年初國內(nèi)疫情導(dǎo)致割草機(jī)出口金額同比增速大幅下降，影響了割草機(jī)行業(yè)原本的春季補(bǔ)庫節(jié)奏，而2021年3月和2021年11月兩次擴(kuò)張性財(cái)政政策推動美國個(gè)人消費(fèi)快速回升，秋季補(bǔ)庫加大力度。

2）被動補(bǔ)庫階段（2021.5-2022.8）：

在良好的銷售預(yù)期下，春季補(bǔ)庫力度加大，但2022年3月16日啟動加息周期，耐用品個(gè)人消費(fèi)支出開始減弱。

3）主動去庫階段（2022.9-2023.6）：

通脹率上行，美國房地產(chǎn)市場降溫，割草機(jī)行業(yè)深度去庫存，2023年全年出口增速負(fù)增長。

4）被動去庫階段（2023.7-2024.1)：

美聯(lián)儲加息暫停，住宅投資和制造業(yè)景氣度下行趨勢緩解，疊加北美天氣回暖，割草機(jī)出口金額開始企穩(wěn)回暖。
2024年割草機(jī)出口金額同比高增長，全面進(jìn)入補(bǔ)庫周期的拐點(diǎn)已確立。根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年，中國出口割刀水平旋轉(zhuǎn)草坪、公園或運(yùn)動場機(jī)動割草機(jī)、其他割草機(jī)（包括牽引裝置用的刀具桿）的合計(jì)數(shù)量為1374萬臺，同比下降23.0%；出口合計(jì)金額為16.75億美元，同比下降31.3%；出口單價(jià)為121.97美元/臺，同比下降10.8%。主要系全球通脹水平依舊較高，歐美主要國家持續(xù)加息，加劇終端市場需求收縮，同時(shí)歐美渠道商前期積壓庫存較多，渠道去庫存對出口企業(yè)訂單形成壓力。2024年1/2/3/4月，中國出口割草機(jī)金額分別同比+2.21%/+29.29%/+7.25%/+40.34%，全面逆轉(zhuǎn)2023年出口大幅下降趨勢，24年全面進(jìn)入主動補(bǔ)庫周期的拐點(diǎn)已確立，預(yù)計(jì)全年出口訂單需求旺盛。

圖表：2017-2024年中國出口割草機(jī)數(shù)量（萬臺，%）

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

季節(jié)性影響明顯，溫暖降雨天氣利好產(chǎn)品需求。園林機(jī)械產(chǎn)品主要用于公共綠化、家庭園藝及專業(yè)草坪的綠化養(yǎng)護(hù)，草坪和樹木的生長受雨水、溫度以及日照時(shí)間等因素的影響較大，因此園林機(jī)械行業(yè)受季節(jié)性影響明顯。通常情況下，3-8月是美國園林機(jī)械產(chǎn)品的銷售旺季，而行業(yè)的生產(chǎn)出貨主要集中在每年10月到下一年4月。適宜草木生產(chǎn)的日期越長園林機(jī)械需求則越旺盛，2023年受到寒春影響園林機(jī)械產(chǎn)品銷售，2024年美國春季天氣情況良好，溫暖降雨天氣的延續(xù)將有利于園林機(jī)械產(chǎn)品銷售周期的拉長，Q2Q3預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)淡季不淡。

園林機(jī)械產(chǎn)品是主要運(yùn)用于草坪、花園或庭院維護(hù)的設(shè)備。園林機(jī)械是指割草機(jī)、打草機(jī)、推草機(jī)、鏈鋸、松土機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、修枝機(jī)、修邊機(jī)、梳草機(jī)、高枝機(jī)、草坪修整機(jī)、清洗機(jī)等用于園林、綠化及其后期養(yǎng)護(hù)所涉及的機(jī)械與裝備。按照工作方式，園林機(jī)械產(chǎn)品可分為手持式、步進(jìn)式、騎乘式和智能式。其中手持式主要包括打草機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、鏈鋸、修枝機(jī)等，步進(jìn)式主要包括割草機(jī)、掃雪機(jī)、微耕機(jī)、梳草機(jī)，騎乘式主要包括大型割草車、農(nóng)夫車等，智能式主要為割草機(jī)器人。按照動力類型，園林機(jī)械產(chǎn)品可分為燃油動力、交流電動力和直流鋰電動力。其中，交流電動力園林機(jī)械產(chǎn)品利用外接電源作為動力來源，直流鋰電動力園林機(jī)械產(chǎn)品利用便攜式電池（目前主要為鋰電池）作為動力來源。

園藝維護(hù)需求旺盛，園林機(jī)械設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。一方面，隨著私人住宅房屋綠地和城區(qū)綠化的逐步提升，園藝文化在歐美發(fā)達(dá)國家興起；另一方面，鋰電技術(shù)等新產(chǎn)品的快速發(fā)展不斷刺激園林機(jī)械市場規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)GlobalMarketInsights數(shù)據(jù)，2018年全球草坪和園林設(shè)備市場規(guī)模為283億美元，預(yù)計(jì)至2025年將超過450億美元，CAGR接近7.0%。

按動力來源劃分，以汽油動力設(shè)備為主，鋰電設(shè)備份額提升。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年汽油發(fā)動機(jī)/有繩/無繩/零件&附件產(chǎn)品的分別占整體市場份額的66%/4%/16%/14%。傳統(tǒng)燃油動力園林機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格低廉，銷售占比較高，而鋰電產(chǎn)品具有清潔環(huán)保、噪聲小、振動小、維護(hù)簡單、運(yùn)行成本低等優(yōu)點(diǎn)，份額處于提升趨勢。

按設(shè)備類型劃分，割草機(jī)占據(jù)主要市場份額。園林機(jī)械設(shè)備主要包括割草機(jī)、打草機(jī)、清洗機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、修枝機(jī)、鏈鋸等。根據(jù)GrandViewResearch和Technavio數(shù)據(jù)，2023年，全球割草機(jī)/打草機(jī)/鏈鋸/吹風(fēng)機(jī)/清洗機(jī)的市場規(guī)模約為350/15/48/17/21億美元。割草機(jī)常用于花園、公園、高爾夫球場和運(yùn)動場等場所草坪的保養(yǎng)，由于單設(shè)備價(jià)格較高，占據(jù)主要市場份額，其中，騎乘式割草機(jī)單價(jià)為步進(jìn)式割草機(jī)的幾倍，銷額占比較高。根據(jù)大葉股份公告，草坪割草機(jī)/專業(yè)草場設(shè)備/鏈鋸/其他機(jī)械/割灌機(jī)or打草機(jī)各細(xì)分市場在全球園林機(jī)械行業(yè)中的需求占比分別為35%/12%/10%/17%/10%。

歐美占據(jù)全球OPE市場80%以上份額，住宅家用為主要用途。北美是全球最大的OPE消費(fèi)市場，歐洲是活躍且不斷增長的市場，亞太是快速發(fā)展的新興市場，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年北美/歐洲/亞太地區(qū)OPE市場規(guī)模分別為165/90/29億美元，分別占據(jù)全球OPE市場56%/31%/10%的市場份額。由于歐美對于園藝文化的重視和住宅房屋綠地的提升，OPE成為家庭園藝生活必不可少的設(shè)備，根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2019年72.76%的草坪和園藝設(shè)備用于住宅家用用途。

歐美家庭對于庭院維護(hù)的重視程度較高，草坪和園藝設(shè)備支出較高。在歐美，帶有草坪的獨(dú)棟住房是中產(chǎn)階級的地位象征，一塊精心打理過的草坪既是主人的身份名片，又是家庭休閑、玩鬧、運(yùn)動的場地。根據(jù)TurfMutt2022年的民意調(diào)研，76%擁有院子的美國人表示庭院是他們家中最重要的部分之一，72%的美國人表示如果他們正在尋找新家，寬敞的院子將是他們的首選。歐美人愿意投資時(shí)間和金錢維護(hù)庭院，OPE產(chǎn)品逐漸成為諸多歐美家庭的生活必需品。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2023年2.34億美國人擁有草坪維護(hù)及園藝工具，占總?cè)丝诘?9%；2020年，人均草坪維護(hù)及園藝工具年支出為171美元，同比增長8.4%。