玉米、淀粉期價中期表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行表現(xiàn) 玉米淀粉庫存持續(xù)上升

• 2021年7月1日 LiuMingYue來源：光大期貨 金投網(wǎng) 908 56
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近期，玉米現(xiàn)貨市場收購報價穩(wěn)中偏弱運行。小麥價格偏弱運行，市場購銷積極，面企根據(jù)自身上貨情況靈活調(diào)整收購報價，部分企業(yè)因庫存充裕開始停收或者下調(diào)收購價。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國66家主要玉米淀粉廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第25周，截止6月23日玉米淀粉企1

近期，玉米現(xiàn)貨市場收購報價穩(wěn)中偏弱運行。小麥價格偏弱運行，市場購銷積極，面企根據(jù)自身上貨情況靈活調(diào)整收購報價，部分企業(yè)因庫存充裕開始停收或者下調(diào)收購價。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國66家主要玉米淀粉廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第25周，截止6月23日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量101.2萬噸，較上周增加0.7萬噸，增幅0.70%;月環(huán)比增幅8.35%;年同比增幅26.39%。2021年自春節(jié)過后玉米淀粉庫存持續(xù)上升，期間偶有短暫下行但整體上行趨勢不改，庫存總量亦早已突破歷史高點。

據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截至2021年1-5月國內(nèi)玉米淀粉出口累計49276.778噸，較去年同期402975.003噸減少353698.225，降幅87.77%。國內(nèi)外需求疲軟，下游需求短期無亮點。未來玉米淀粉市場行情如何?

連續(xù)多年收儲，目前國家手中玉米庫存過高，每年的玉米臨儲收購量達(dá)數(shù)千萬噸，加上過去幾年的臨儲和國儲結(jié)轉(zhuǎn)的庫存，國家手中玉米庫存超過1.5億噸，基本滿足了國內(nèi)玉米一年需求量，巨大的玉米庫存增加了農(nóng)業(yè)財政支持同時也影響了玉米淀粉市場玉米流通量。市場流通糧偏緊，使得玉米價格開始上漲，過高的玉米價格，淀粉深加工行業(yè)承受巨大生產(chǎn)成本壓力。

其次，資金壓力明顯增加。國內(nèi)淀粉生產(chǎn)企業(yè)主要以民營企業(yè)為主，融資成本偏高，普遍年化融資成本超過8%。產(chǎn)品原料玉米具有明顯的季節(jié)性，近兩年國內(nèi)玉米價格波動巨大，玉米淀粉資金壓力，企業(yè)很難在玉米價格偏低時，大量構(gòu)建庫存，玉米價格上漲時，又必須承擔(dān)巨大的成本壓力，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重加工虧損。

玉米淀粉市場需求量略有下降，整體是處于一個增長的過程中，只是增長的速度不是很快，跟2010年之前比，顯然是放緩了。玉米淀粉的需求與經(jīng)濟的大行業(yè)直接相關(guān)，經(jīng)濟發(fā)展速度快的時候，它的市場增長也快，發(fā)展慢的時候，市場需求也低，玉米淀粉跟社會的消費是一致的，跟GDP的增長近似。

從玉米淀粉需求結(jié)構(gòu)來看， 玉米加工是淀粉糖，進(jìn)行深加工，可以加工成啤酒、醫(yī)藥化工等等方面。淀粉加工已經(jīng)涵蓋了生活的方方面面，是玉米深加工的主要組成部分。

圖表：玉米淀粉消費結(jié)構(gòu)

資料來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

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