資產(chǎn)證券化分析 資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

• 2021年10月14日 GuoMeng來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1387 91
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與國(guó)外相比，我國(guó)資產(chǎn)證券化起步較晚。目前，我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有三種模式，分別是央行和銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化（信貸ABS）、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化（企業(yè)ABS）和交易商協(xié)會(huì)下的資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。不過(guò)，近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張。

資產(chǎn)證券化分析

與國(guó)外相比，我國(guó)資產(chǎn)證券化起步較晚。目前，我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有三種模式，分別是央行和銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化（信貸ABS）、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化（企業(yè)ABS）和交易商協(xié)會(huì)下的資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。不過(guò)，近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張。

資產(chǎn)證券化什么意思

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(Asset-backed Securities，ABS)的過(guò)程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國(guó)的政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券——房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來(lái)，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，又衍生出如風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品。我國(guó)試點(diǎn)資產(chǎn)證券化的銀行有兩家，分別是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行。

資產(chǎn)證券化的目的是什么

資產(chǎn)證券化的目的在于將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行有短存長(zhǎng)貸的矛盾，資產(chǎn)管理公司有回收不良資產(chǎn)的壓力，因此在我國(guó)，資產(chǎn)證券化得到了銀行和資產(chǎn)管理公司的青睞，中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、華融資產(chǎn)管理公司等都在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的籌劃工作。

資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程

資產(chǎn)證券化的一般流程為：發(fā)起機(jī)構(gòu)將經(jīng)選擇產(chǎn)生的資產(chǎn)池內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)交由受托人(可以是信托公司，可以是證券公司或者基金子公司)設(shè)立特殊目的載體(下稱“SPV”，可以是SPT，也可以是專項(xiàng)計(jì)劃)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)進(jìn)行增信，SPV與承銷商簽訂承銷協(xié)議，并向投資者人發(fā)售證券募集資金，募集資金作為發(fā)起人基礎(chǔ)資產(chǎn)出讓的對(duì)價(jià)支付發(fā)起人，后期，SPV以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流定期向投資人發(fā)放投資回報(bào)。

我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有三種模式

分別是央行和銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化(信貸ABS)、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化(企業(yè)ABS)和交易商協(xié)會(huì)下的資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)。

資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模

我國(guó)資產(chǎn)證券化行業(yè)經(jīng)歷了試點(diǎn)、停滯、復(fù)蘇和常態(tài)化發(fā)展階段，目前已步入“規(guī)范發(fā)展期”。據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)公布的《資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模逐年增長(zhǎng)，2016-2018年的增速維持在36%以上，2019年的增速小幅下降，但市場(chǎng)整體延續(xù)快速發(fā)展勢(shì)頭;截止至2020年末，受新冠疫情影響，我國(guó)共發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品28749.27億元，累計(jì)增長(zhǎng)23%。2021年，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，發(fā)行規(guī)模或?qū)⑼黄?萬(wàn)億元。

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