2023債券市場分析：外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間

• 黃文玉 2023年7月21日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1083 69
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債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。

外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，從政策上來講，中國穩(wěn)步推進債券市場開放，便利境外投資者投資?，F(xiàn)在已經(jīng)開通了債券通，并且推動債券通與直接入市、QFII、RQFII渠道整合，今年5月份開通了互換通業(yè)務(wù)，有利于境外投資者規(guī)避利率風(fēng)險。下一步，將持續(xù)優(yōu)化債券市場開放，不斷推動產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新?？偟膩砜?，中國債券市場堅持漸進可控，平衡效率與安全的原則擴大對外開放，外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間。

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。

債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購買者)即債權(quán)人。債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。

債券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達到1143669.7億元，年增長率為12.8%，我國經(jīng)濟逐步開始從疫情沖擊中恢復(fù)。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長，2021年我國貨幣供應(yīng)量達到2383000億元。同時我國全社會資產(chǎn)投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產(chǎn)投資552884億元，所占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例逐年下降，社會對金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務(wù)經(jīng)濟、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。2020年中國債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元，較2019年增加了12萬億元，同比增長26.5%。

銀行間債券市場發(fā)行方面，在中央結(jié)算公司發(fā)行記賬式國債6.91萬億元，同比增長83.91%;發(fā)行地方政府債6.44萬億元，同比增長47.71%;發(fā)行政策性銀行債4.90萬億元，同比增長33.95%;發(fā)行商業(yè)銀行債1.94萬億元，同比增長21.13%;發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券0.80萬億元，同比下降16.53%。在上清所發(fā)行中期票據(jù)2.29萬億元, 同比增長24.97%;發(fā)行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示：

2020年，債券市場交易結(jié)算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結(jié)算公司結(jié)算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結(jié)算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結(jié)算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。從交易類型看，現(xiàn)券結(jié)算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結(jié)算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結(jié)算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中央結(jié)算公司債券結(jié)算量943.23萬億元，同比增長15.91%。其中，現(xiàn)券153.16萬億元，同比增長9.87%;回購782.96萬億元，同比增長16.82%。2021年，中央結(jié)算公司登記債券發(fā)行量為87.2萬億元，同比增長26.1%，國內(nèi)經(jīng)濟狀況逐漸恢復(fù)，債券發(fā)行量增長速度較快，債券托管余額為22.84萬億元，同比增長4.34%。

從中央結(jié)算公司支持完成的現(xiàn)券交易看，包括記賬式國債和地方政府債的政府債券結(jié)算量同比增長35.50%，占總結(jié)算量的38.64%，記賬式國債的年換手率從2019年的222.29%上升至236.29%，交易活躍度穩(wěn)中有升。政策性銀行債的交易結(jié)算量同比下降3.22%，占總結(jié)算量的56.01%，仍然是現(xiàn)券交易量最大的券種。商業(yè)銀行債交易結(jié)算量顯著增長62.28%，占總結(jié)算量的3.10%，混合資本債和其他一級資本工具是帶動其增長的主要券種。非銀行金融機構(gòu)債券的交易結(jié)算量同比增長29%，但絕對規(guī)模只占總結(jié)算量的0.25%，結(jié)算量增幅主要來源于二級資本工具。企業(yè)債的交易結(jié)算量同比增長0.18%，占總結(jié)算量的1.08%。

債券行業(yè)市場未來發(fā)展趨勢及前景預(yù)測

展望未來，境外投資者還會繼續(xù)增持、穩(wěn)步配置人民幣資產(chǎn)。因為人民幣資產(chǎn)分散化的投資價值和滿足投資者多元化配置的優(yōu)勢還在。之所以這么講，是因為中國的貨幣政策堅持以我為主，人民幣債券和發(fā)達國家、新興經(jīng)濟體的債券走勢都不同。同時，我國債券市場規(guī)模在全球仍舊處于第二位，流動性很好，便利投資者進行分散化的資源配置。從這個角度來看，我國債券市場是有吸引力的。

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