2023上半年股票基金市場(chǎng)回顧：上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出很典型的結(jié)構(gòu)分化特征

• 陳博 2023年10月11日 來(lái)源：中研網(wǎng) 1309 86
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公募基金領(lǐng)域，存量規(guī)模小幅擴(kuò)張，新發(fā)份額環(huán)比下降。存量方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模25萬(wàn)億元，環(huán)比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規(guī)模繼續(xù)以較小的幅度回升。增量方面，2023年6月公募基金發(fā)行規(guī)模445.98億份，環(huán)比下降45.88%。未來(lái)

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當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)，內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善。為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)，保持流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

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中國(guó)人民銀行始終堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長(zhǎng)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，兼顧內(nèi)外平衡，保持匯率基本穩(wěn)定，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

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所謂信貸緊縮，是指經(jīng)營(yíng)貸款的金融機(jī)構(gòu)提高貸款標(biāo)準(zhǔn)，以高于市場(chǎng)利率水平的條件發(fā)放貸款，甚至不愿發(fā)放貸款，從而導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)下降，使社會(huì)再生產(chǎn)的資金需求得不到滿足。信貸緊縮產(chǎn)生的原因很多，既有制度性因素，也有管理性原因；既有外部原因，又有內(nèi)部原因。信貸緊縮是一種總體現(xiàn)象，而不是個(gè)別現(xiàn)象。信貸緊縮，不僅僅是信貸的過(guò)度膨脹之后的政策，而且是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡的產(chǎn)物。國(guó)家采取了一系列宏觀調(diào)控措施，旨在抑制經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱。收縮信貸的政策抑制了信貸快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，具有存在的合理性。

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2023年8月15日，央行調(diào)整常備借貸便利利率，隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.80%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。自2023年8月15日起執(zhí)行。

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央行降息的主要目的之一是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)降低利率，央行希望鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人增加投資和消費(fèi)，從而提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此舉也是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一種回應(yīng)，包括全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及貿(mào)易緊張局勢(shì)的不確定性。

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降息還可以通過(guò)降低企業(yè)和個(gè)人貸款利率來(lái)促進(jìn)信貸擴(kuò)張。這有助于降低企業(yè)的融資成本，鼓勵(lì)他們?cè)黾油顿Y和擴(kuò)大生產(chǎn)。對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)，貸款利率的降低可以減輕借款負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)他們購(gòu)買房屋和消費(fèi)耐用品。

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至于人民幣匯率的影響，降息可能導(dǎo)致人民幣加速貶值，降低投資人對(duì)人民幣的吸引力，從而導(dǎo)致資金外流。降低利率等刺激政策通脹在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體、個(gè)人家庭投資意愿強(qiáng)，貸款融資等需求旺盛時(shí)期，而數(shù)據(jù)顯示，7月單月社會(huì)融資規(guī)模增量為5282億元，同比減少2703億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加364億元，同比減少3892億元。7月人民幣貸款新增3459億元，同比減少3498億元。分部門來(lái)看，住戶貸款減少2007億元，同比減少3224億元，其中，短期貸款減少1335億元，同比減少1066億元。7月住戶貸款的中長(zhǎng)期貸款減少672億元，同比減少2158億元。

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2023年上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出很典型的結(jié)構(gòu)分化特征，其中以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向走出了結(jié)構(gòu)性牛市特征。具體到板塊上，科創(chuàng)50表現(xiàn)最優(yōu)，累計(jì)上漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，累計(jì)下跌幅度為5.61%。

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市場(chǎng)整體交投活躍，尤其是二季度，市場(chǎng)交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬(wàn)億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。

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回顧上半年，A股呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)格局，年初滬指一度漲超3400點(diǎn)。不過(guò)進(jìn)入二季度，在存量資金博弈下市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，5月指數(shù)回調(diào)明顯，6月份有所企穩(wěn)，截止6月30日收盤，滬指已回升至3200點(diǎn)上方。

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2023年上半年，A股主要股指漲跌不一，分化明顯?？苿?chuàng)50指數(shù)上漲幅度最大，達(dá)到4.71%，上證指數(shù)、萬(wàn)得全A漲幅均超3%。創(chuàng)業(yè)板指下跌幅度最大，達(dá)到5.61%，上證50累計(jì)跌幅為5.43%。

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從成交金額看，上半年A股市場(chǎng)總成交111.2萬(wàn)億元，同比下降2.63%。二季度市場(chǎng)交投明顯回暖，兩市總成交額為59.4萬(wàn)億元，較今年一季度環(huán)比上升14.67%。截至上半年末，A股市場(chǎng)共有5223家上市公司，總市值約89.99萬(wàn)億元，較2023年一季度末減少1.53%。

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截止2023年06月30日，2023年上半年國(guó)內(nèi)A股IPO市場(chǎng)已完成上市173家，募集資金金額合計(jì)2,087.40億元。其中，中信證券保薦19家、中信建投主承銷292.61億元，家數(shù)、金額分別位居行業(yè)第一。從發(fā)行審核上來(lái)看，2023年上半年國(guó)內(nèi)A股IPO通過(guò)上市委審核175家、被否10家、暫緩表決16家、取消審核5家，審核通過(guò)率87.06%。截止2023年06月30日，國(guó)內(nèi)A股IPO市場(chǎng)交易所在審687家，地方證監(jiān)局輔導(dǎo)備案2,230家。

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公募基金領(lǐng)域，存量規(guī)模小幅擴(kuò)張，新發(fā)份額環(huán)比下降。存量方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模25萬(wàn)億元，環(huán)比增速為0.62%，同比上漲2.57%，存量規(guī)模繼續(xù)以較小的幅度回升。增量方面，2023年6月公募基金發(fā)行規(guī)模445.98億份，環(huán)比下降45.88%。未來(lái)公募基金行業(yè)的分化趨勢(shì)或仍將延續(xù)，中小基金需要不斷提升專業(yè)水平和服務(wù)質(zhì)量，努力創(chuàng)新產(chǎn)品和投資策略，才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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私募基金領(lǐng)域，產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，證券投資新增備案同比增加。存量方面，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年4月，全市場(chǎng)私募基金產(chǎn)品數(shù)量15.35萬(wàn)只，環(huán)比增長(zhǎng)2.06%，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)20.75萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.05%，存量規(guī)模小幅上漲。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年4月，私募證券投資基金新增備案2740只，同比增長(zhǎng)61.94%，新增備案規(guī)模345.42億元，同比增長(zhǎng)170.26%。7月9日，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）正式對(duì)外發(fā)布，這是我國(guó)私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)，有利于完善私募基金監(jiān)管制度，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、防范化解風(fēng)險(xiǎn)具有重要積極意義。

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