2023年黑色金屬價(jià)格重心或繼續(xù)下移 黑色金屬行業(yè)分析報(bào)告2023

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展望2023年鋼鐵市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年黑色金屬市場(chǎng)存在三個(gè)核心邏輯：疫情防控和房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整;海外的滯脹、衰退;主動(dòng)去庫(kù)到被動(dòng)去庫(kù)周期的切換。

黑色金屬主要指鐵及其合金，如鋼、生鐵、鐵合金、鑄鐵等。黑色金屬以外的金屬稱(chēng)為有色金屬。金屬是具有光澤、有良好的導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性與機(jī)械性能，并具有正的電阻溫度系數(shù)的物質(zhì)。金屬，是個(gè)大家庭，世界上有86種金屬。通常人們根據(jù)金屬的顏色和性質(zhì)等特征，將金屬分為黑色金屬和有色金屬兩大類(lèi)。

黑色金屬材料乃工業(yè)上對(duì)鐵、鉻和錳的統(tǒng)稱(chēng)。亦包括這三種金屬的合金，尤其是合金黑色金屬鋼及鋼鐵。與黑色金屬相對(duì)的是有色金屬。事實(shí)上純凈的鐵及鉻是銀白色的，而錳是銀灰色。由于鋼鐵表面通常覆蓋一層黑色的四氧化三鐵，而錳及鉻主要應(yīng)用于冶煉黑色的合金鋼。所以才會(huì)被“錯(cuò)誤分類(lèi)”為黑色金屬。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告《2022-2027年中國(guó)黑色金屬行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》分析

黑色金屬行業(yè)現(xiàn)狀分析

2022年3月工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，燃料動(dòng)力類(lèi)價(jià)格上漲3.9%，有色金屬材料及電線類(lèi)價(jià)格上漲2.1%，化工原料類(lèi)價(jià)格上漲1.6%，黑色金屬材料類(lèi)價(jià)格上漲1.2%。2022年8月，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，黑色金屬材料類(lèi)價(jià)格上漲26.3%，燃料動(dòng)力類(lèi)價(jià)格上漲26.2%，有色金屬材料及電線類(lèi)價(jià)格上漲21.6%，化工原料類(lèi)價(jià)格上漲20.3%。

11月10日，MS五大品種鋼材整體產(chǎn)量降18.22萬(wàn)噸，五大品種庫(kù)存廠庫(kù)環(huán)比降4.83萬(wàn)噸，社庫(kù)降38.6萬(wàn)噸。表觀需求983.84萬(wàn)噸(農(nóng)歷同比+4.48%)，環(huán)比下降37.62萬(wàn)噸。長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，截至11月11日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤(rùn)有所修復(fù)，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3802元，利潤(rùn)-12元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)-82元左右。電爐端，華東平電電爐成本在3882元左右，谷電成本在3690左右，華東三線螺紋平電利潤(rùn)-182元左右，谷電利潤(rùn)+10元。

對(duì)成材而言，雖然近期地產(chǎn)救市政策頻發(fā)，但現(xiàn)實(shí)端在季節(jié)性和資金的壓制下，需求的表現(xiàn)依然疲弱。11月第4周五大材和螺紋表需分別為945萬(wàn)噸和291萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)3周處于季節(jié)性下滑的通道內(nèi)，五大材和螺紋表需同比去年分別下降1%和8.4%。

回顧歷年步入淡季后的表需走勢(shì)，12月表需環(huán)比11月大概率將進(jìn)一步下滑。淡季施工強(qiáng)度的下降，疊加政策的利多尚未傳導(dǎo)到位，成材需求處于“預(yù)期漸強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)慘淡”的青黃不接階段，01合約對(duì)應(yīng)時(shí)間周期內(nèi)，中下游冬儲(chǔ)放量而主動(dòng)拉升成材價(jià)格的可能性也偏低。但由于成材目前各環(huán)節(jié)均處于歷史低位，淡化了成材產(chǎn)能階段性過(guò)剩的矛盾，在成材價(jià)格被預(yù)期和爐料成本推著走的同時(shí)，盤(pán)面的利潤(rùn)始終在低位徘徊。

換句話說(shuō)，即使在目前對(duì)終端需求的樂(lè)觀預(yù)期下，盤(pán)面還是給出了成材產(chǎn)能繼續(xù)出清的方向判斷，而05合約碳元素估值下移，疊加成材利潤(rùn)中樞承壓的一致預(yù)期，使得05鐵礦成為本輪上漲中的最大贏家。

2023中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)12月28日至12月30日在上海召開(kāi)。上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華在會(huì)上表示，2022年鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行情況呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：宏觀情緒引發(fā)鋼價(jià)上下求索;政策調(diào)控增強(qiáng)鋼鐵需求韌性;目標(biāo)調(diào)控左右供給高低難調(diào);要素稟賦決定企業(yè)利潤(rùn)分化;新征程驅(qū)動(dòng)鋼鐵人踔厲奮發(fā)。

展望2023年鋼鐵市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年黑色金屬市場(chǎng)存在三個(gè)核心邏輯：疫情防控和房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整;海外的滯脹、衰退;主動(dòng)去庫(kù)到被動(dòng)去庫(kù)周期的切換。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年黑色金屬價(jià)格重心仍會(huì)下移，但是波幅會(huì)收窄。鋼價(jià)將有階段性反彈，但高點(diǎn)相對(duì)于2022年鋼材均價(jià)，沒(méi)有太大的上升空間。

黑色金屬行業(yè)前景分析

各種各樣的金屬材料已經(jīng)成為人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、工業(yè)現(xiàn)代化、國(guó)防和科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化都離不開(kāi)金屬材料的支持，小到農(nóng)具、機(jī)械零件、日常用品，大到飛機(jī)、導(dǎo)弾、火箭、衛(wèi)星、核潛艇等尖端武器以及原子能、電視、通訊、雷達(dá)、電子計(jì)算機(jī)等尖端技術(shù)所需的構(gòu)件或部件大都是由金屬制成。

在歷經(jīng)快速發(fā)展后，黑色金屬壓延加工行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展面臨了多方面的壓力與挑戰(zhàn)。首先，盡管我國(guó)稀有金屬儲(chǔ)量較大，企業(yè)數(shù)量也相對(duì)較多，但普遍存在規(guī)模小、技術(shù)水平低、裝備落后、深加工研發(fā)能力弱等現(xiàn)象，不少企業(yè)還在中、低檔稀有金屬及其合金產(chǎn)品方面盲目擴(kuò)能或建新廠，因此造成產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)業(yè)集中度不高、低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)效益低下;其次，稀有稀土金屬壓延加工行業(yè)很大程度受限制于終端行業(yè)的發(fā)展。

目前國(guó)際方面，業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)2023年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一致性放緩甚至局部不同程度衰退，2023年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)大概率不會(huì)超過(guò)2%。預(yù)計(jì)2023年全球制造業(yè)PMI仍將在收縮區(qū)間運(yùn)行一段時(shí)間。隨著流動(dòng)性的進(jìn)一步收緊，美國(guó)消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的制約性一定會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，將進(jìn)入到去庫(kù)的階段。

在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、疫情有效控制和疫苗研制成功等良好預(yù)期的情況下，預(yù)計(jì)金屬礦業(yè)整體運(yùn)行情況較2020年將有所恢復(fù)，其中黑色金屬整體仍將強(qiáng)于有色金屬，有色金屬的小金屬將強(qiáng)于基本金屬，電池材料、貴金屬則因其不同的良好屬性和市場(chǎng)需求而繼續(xù)走高。

長(zhǎng)期的視角來(lái)看，海外流動(dòng)性收緊所導(dǎo)致的衰退進(jìn)程中，終端對(duì)成材的消費(fèi)需求總量仍將承壓，海外生鐵產(chǎn)量難有大幅度擴(kuò)張的空間，在爐料供需雙向修復(fù)的情況下，碳元素的估值水平有進(jìn)一步回落的可能。

淡季施工強(qiáng)度的下降，疊加政策的利多尚未傳導(dǎo)到位，成材需求處于“預(yù)期漸強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)慘淡”的青黃不接階段。在成材價(jià)格被預(yù)期和爐料成本推著走的同時(shí)，盤(pán)面的利潤(rùn)始終在低位徘徊，換句話說(shuō)，即使在目前對(duì)終端需求的樂(lè)觀預(yù)期下，盤(pán)面還是給出了成材產(chǎn)能繼續(xù)出清的方向判斷。而05合約碳元素估值下移，疊加成材利潤(rùn)中樞承壓的一致預(yù)期，使得05鐵礦成為本輪上漲中的最大贏家。

另外，在明年金三銀四需求強(qiáng)預(yù)期沒(méi)有被證偽之前，靜態(tài)的低庫(kù)存是為05合約盤(pán)面拉升估值提供了優(yōu)渥的土壤，若地產(chǎn)政策和防疫政策的方向沒(méi)有發(fā)生大的轉(zhuǎn)變，即使短期季節(jié)性的累庫(kù)能對(duì)價(jià)格形成階段性的回調(diào)壓力，但在真正檢驗(yàn)旺季需求強(qiáng)度之前，盤(pán)面仍有在低庫(kù)存下隨著預(yù)期向上修復(fù)估值的驅(qū)動(dòng)。

23年國(guó)內(nèi)電煤長(zhǎng)協(xié)體量的進(jìn)一步抬升，仍將對(duì)市場(chǎng)煤和部分邊際煤種流入冶煉環(huán)節(jié)造成擾動(dòng)。另外，在傳統(tǒng)石化能源的向清潔能源轉(zhuǎn)型的大背景下，供給端自主的擴(kuò)張的彈性也將受限，碳元素價(jià)格下移在拖累整體黑色估值中樞的過(guò)程中，也需警惕節(jié)奏上的反復(fù)。

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