2023年輪胎行業(yè)復(fù)蘇為全年主線

• 陳博 2023年10月26日 來源：中研網(wǎng) 1267 83
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我國(guó)輪胎出口大幅增加。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023 年 1-6 月，我國(guó)輪胎出口量達(dá) 到 428 萬噸，同比提升 13.8%。針對(duì)輪胎出口數(shù)量的持續(xù)提升，我們認(rèn)為，原因主要 有以下幾個(gè)： 一是，歐美高通脹或?qū)⒊掷m(xù)，高性價(jià)比輪胎優(yōu)勢(shì)凸顯。目前，海外在前期積累 的輪胎庫(kù)存

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2023年輪胎行業(yè)開啟修復(fù)模式，景氣上行。2023年以來，我國(guó)輪胎企業(yè)開工率高位運(yùn)行，輪胎產(chǎn)量、出口同步提升，景氣持續(xù)修復(fù)。我們認(rèn)為，我國(guó)輪胎國(guó)內(nèi)及出口需求快速提升的原因主要有以下幾個(gè)：一是國(guó)內(nèi)出行恢復(fù);二是俄烏沖突對(duì)我國(guó)輪胎的需求拉動(dòng);三是歐美市場(chǎng)高通脹下，我國(guó)高性價(jià)比輪胎具有顯著優(yōu)勢(shì);四是貿(mào)易環(huán)境改善下，巴西市場(chǎng)貢獻(xiàn)需求增量。2023年上半年，我國(guó)輪胎生產(chǎn)的開工率及產(chǎn)量均處于高位。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年1-6月，我國(guó)半鋼胎月均開工率為68.70%，同比提升11.83pct;全鋼胎月均開工率為61.01%，同比提升12.09pct。產(chǎn)量方面，2023年上半年，我國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量達(dá)4.76億條，同比增加14.02%。

2023年以來，國(guó)內(nèi)出行穩(wěn)步復(fù)蘇，拉動(dòng)輪胎需求。2023年1-6月，公路貨運(yùn)量同比提升7%。公路貨物周轉(zhuǎn)量同比提升7%，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)穩(wěn)步修復(fù)。伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策的持續(xù)出臺(tái)，后期出行數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復(fù)，進(jìn)而拉動(dòng)輪胎需求。

我國(guó)輪胎出口大幅增加。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-6月，我國(guó)輪胎出口量達(dá)到428萬噸，同比提升13.8%。針對(duì)輪胎出口數(shù)量的持續(xù)提升，我們認(rèn)為，原因主要有以下幾個(gè)：一是，歐美高通脹或?qū)⒊掷m(xù)，高性價(jià)比輪胎優(yōu)勢(shì)凸顯。目前，海外在前期積累的輪胎庫(kù)存已經(jīng)消化，目前歐美高通脹持續(xù)，拉動(dòng)對(duì)我國(guó)高性價(jià)比輪胎需求。且一線品牌多次提出漲價(jià)，我國(guó)輪胎性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化。2023年以來，美國(guó)輪胎進(jìn)口數(shù)量保持較高水平。展望后市，歐美高通脹短期或難以緩解，我國(guó)高性價(jià)比輪胎出口歐美的優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)維持。

二是，俄烏沖突對(duì)我國(guó)輪胎的需求拉動(dòng)。俄烏沖突以來，多家輪胎廠商陸續(xù)退出在俄羅斯的業(yè)務(wù)布局，2022年以來，俄羅斯對(duì)我國(guó)的輪胎需求明顯提升。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年、2023年1-7月，我國(guó)向俄羅斯的輪胎出口量分別為939.7、844.9萬噸，分別同比提高78%和116%。俄羅斯輪胎市場(chǎng)大，其汽車保有量居世界前列，據(jù)CEIA數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯汽車保有量為5781.2萬輛，蘊(yùn)含巨大輪胎市場(chǎng)。

三是，中國(guó)向巴西出口輪胎提升，且蘊(yùn)含較大輪胎需求增長(zhǎng)潛力。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2021到2023年1-7月，中國(guó)向巴西的輪胎出口數(shù)量快速提升，出口增速分別為60%、23%、86%，2023年1-7月，中國(guó)向巴西的輪胎出口數(shù)量達(dá)1124.7萬噸。汽車產(chǎn)業(yè)是巴西支柱產(chǎn)業(yè)，2022年巴西汽車產(chǎn)量為237萬輛，占全球汽車產(chǎn)量的3%。根據(jù)巴西地理統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年巴西總?cè)丝跒?.13億，居全球第五位，人口數(shù)量?jī)H次于中國(guó)、印度、美國(guó)與印度尼西亞。巴西為發(fā)展中國(guó)家，目前，其人均汽車保有量較低，巴西汽車市場(chǎng)蘊(yùn)含巨大發(fā)展?jié)摿Γ瑤?dòng)潛在輪胎需求，且考慮巴西氣溫較高，輪胎為橡膠制品，高溫會(huì)加速其老化，未來巴西市場(chǎng)的輪胎需求量有望持續(xù)提升。中巴AOE正式實(shí)施，利好輪胎出口巴西。2022年1月1日起，中國(guó)與中國(guó)-巴西海關(guān)簽署的"經(jīng)認(rèn)證的經(jīng)營(yíng)者"(AEO)互認(rèn)正式實(shí)施，中巴雙方海關(guān)在進(jìn)出口貨物通關(guān)時(shí)，相互給予對(duì)方AEO企業(yè)如下通關(guān)便利措施：適用較低的單證審核率;降低進(jìn)出口貨物的查驗(yàn)率;對(duì)需要實(shí)貨檢查的貨物給予優(yōu)先查驗(yàn);指定海關(guān)聯(lián)絡(luò)員，負(fù)責(zé)溝通解決AEO企業(yè)在通關(guān)中遇到的問題;由于安全警戒級(jí)別提高、邊境關(guān)閉、自然災(zāi)害、危險(xiǎn)突發(fā)事件或是其他重大事故等造成國(guó)際貿(mào)易中斷，在貿(mào)易恢復(fù)后優(yōu)先通關(guān)。以上通關(guān)便利措施，對(duì)中巴貿(mào)易往來提供良好環(huán)境，利好輪胎出口巴西。

原料價(jià)格較高點(diǎn)有所回落，目前整體平穩(wěn)。2020年起，因受氣候、疫情、原油價(jià)格上漲、下游需求復(fù)蘇等綜合影響，橡膠價(jià)格開始上漲，抬升胎企成本。2023年以來，合成橡膠和天然橡膠價(jià)格較2021年高點(diǎn)回落，目前整體平穩(wěn)。炭黑方面，2022年，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲炭黑供應(yīng)受阻，國(guó)內(nèi)炭黑出口大幅增長(zhǎng)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)炭黑出口量?jī)r(jià)齊升，出口量為81.03萬噸，同比增長(zhǎng)12.3%，出口均價(jià)為1633.83美元/噸，同比增加25.9%。目前炭黑價(jià)格較前期高點(diǎn)有所回落。

海運(yùn)價(jià)格較前期高點(diǎn)大幅回落，出口空間重新打開。2020年末，國(guó)際海運(yùn)價(jià)格快速拉升，主要原因是受新冠疫情影響，海外港口工人減少導(dǎo)致港口接卸力不足，集裝箱周轉(zhuǎn)率下降，疊加國(guó)際油價(jià)大漲抬升海運(yùn)成本，一直到2021年9月份，全球海運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高。2021年下半年以來，伴隨全球疫情好轉(zhuǎn)及各國(guó)對(duì)港口的協(xié)調(diào)，海運(yùn)費(fèi)逐漸回落。2022年下半年，海運(yùn)價(jià)格快速下降。截至2023年8月，主要波羅的海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)均較前期高點(diǎn)回落超85%，已處于歷史較低水平區(qū)間;主要航線CCFI指數(shù)同樣大幅回落至歷史平均區(qū)間。盡管我國(guó)輪胎出口多采用FOB模式，即海運(yùn)費(fèi)一般由客戶承擔(dān)，但胎企基于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、客戶合作、市場(chǎng)爭(zhēng)奪等多因素考慮，一般會(huì)承擔(dān)一定的運(yùn)費(fèi)，所以高位運(yùn)行的海運(yùn)費(fèi)會(huì)增加胎企的經(jīng)營(yíng)成本。另一方面，海運(yùn)費(fèi)大幅回落期間，港口周轉(zhuǎn)加快，海外貿(mào)易商的輪胎庫(kù)存較快累積，在一段時(shí)間內(nèi)壓制輪胎出口。目前海外經(jīng)銷商庫(kù)存消化完畢，疊加海運(yùn)費(fèi)平穩(wěn)低位運(yùn)行，中國(guó)輪胎出口空間重新打開。

2023-2025年迎來海外基地集中投產(chǎn)期，有望提升胎企利潤(rùn)。目前輪胎行業(yè)的盈利水平有所改善，2023Q1輪胎行業(yè)毛利率修復(fù)至17.43%，但尚未修復(fù)至2019年水平。2023-2025年，我國(guó)輪胎企業(yè)如森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份、青島雙星等在海外的生產(chǎn)基地有望投產(chǎn)，由于海外市場(chǎng)毛利率通常高于國(guó)內(nèi)，后續(xù)伴隨胎企海外產(chǎn)能投產(chǎn)放量，輪胎行業(yè)盈利水平有望繼續(xù)提升，行業(yè)景氣上行。

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