衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析

• 李芬珍子 2024年5月30日 來源：中研網(wǎng) 1015 64
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一、2023年衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析

衛(wèi)星通信產(chǎn)值規(guī)模不斷擴(kuò)大。2020-2022年，我國(guó)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值由782億元上升到865億元。若衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)增速維持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年行業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)912億元。

圖表：2020-2023年衛(wèi)星通信行業(yè)總產(chǎn)值

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

二、2023年中國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)

頻軌資源有限且具有“先占先得”的特征，發(fā)展低軌星座具有戰(zhàn)略必要性。衛(wèi)星頻率和軌道資源是指衛(wèi)星電臺(tái)使用的頻率和所處的空間軌道位置，是衛(wèi)星系統(tǒng)建立和正常工作的前提，二者稀缺且不可再生。無線電只有在有限區(qū)間頻段中傳輸耗損相對(duì)較小，且受衛(wèi)星覆蓋范圍、衛(wèi)星高度（信號(hào)質(zhì)量）、同頻段衛(wèi)星間距等因素影響，廣闊太空中可用衛(wèi)星軌道數(shù)量十分有限。

頻軌資源采取國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）先申報(bào)先使用總原則，且要求申報(bào)后7年內(nèi)，必須發(fā)射衛(wèi)星啟用所申報(bào)的資源，否則自動(dòng)失效，9年內(nèi)必須投放申報(bào)衛(wèi)星總數(shù)的10%，12年內(nèi)必須投放申報(bào)衛(wèi)星總數(shù)的50%，14年內(nèi)完成全部投放。根據(jù)《中國(guó)航天》數(shù)據(jù)披露，當(dāng)前地球靜止軌道（GEO）上90%的C和Ku頻段被少數(shù)國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商壟斷控制，各國(guó)提交的軌道申請(qǐng)超過6萬份，當(dāng)前對(duì)衛(wèi)星頻軌資源的爭(zhēng)奪進(jìn)入白熱化狀態(tài)。

三、2023年衛(wèi)星通信行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

從財(cái)務(wù)角度，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的毛利率在35-50%區(qū)間，但成本端高昂的折舊費(fèi)用以及債務(wù)融資形成的利息費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的擠壓較為明顯。不過高軌衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)成熟穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況通常較為良好。

我國(guó)衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)龍頭中國(guó)衛(wèi)通運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)

歷經(jīng)多次資本運(yùn)作，鑄就衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)龍頭地位

公司是亞洲第二大、世界第六大固定通信衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商。

公司前身衛(wèi)通集團(tuán)成立于2001年，歷經(jīng)多年資本運(yùn)作，鑄就衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)行業(yè)龍頭地位；2013年，公司更名為“中國(guó)衛(wèi)通”，2019年在上交所上市。

2023年11月9日，中星6E衛(wèi)星成功發(fā)射并進(jìn)入預(yù)定軌道，這標(biāo)志著公司在軌運(yùn)行的衛(wèi)星數(shù)量達(dá)到18顆。

公司是我國(guó)唯一擁有自主可控廣播衛(wèi)星資源的基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)衛(wèi)星空間段運(yùn)營(yíng)及相關(guān)服務(wù)，其中“海星通”全球網(wǎng)服務(wù)覆蓋全球超過95%的海上航線，Ka高通量衛(wèi)星覆蓋廣泛，可為“一帶一路”沿線航空、航海、應(yīng)急、能源、林草等行業(yè)及普通用戶提供高速專網(wǎng)通信和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)接入等服務(wù)。

公司控股股東、實(shí)控人均為中國(guó)航天科技集團(tuán)。截至2023年6月30日，公司擁有包括鑫諾衛(wèi)星、衛(wèi)通香港等在內(nèi)的6家全資控股子公司，1家控股子公司星航互聯(lián)，1家參股子公司亞太國(guó)際，以及亞太星通等3家聯(lián)營(yíng)企業(yè)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)；衛(wèi)星資產(chǎn)折舊是主要成本

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)；利潤(rùn)率水平有所波動(dòng)。

1）2018~2022年，公司營(yíng)收保持在27億左右，較為穩(wěn)定；但歸母凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)由4.2億元增長(zhǎng)至9.2億元，CAGR=17%。其中2021年、2022年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶎?shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.7億元（YoY+17.1%）、9.2億元（YoY+60.9%）。

2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因?yàn)楣緛喬?號(hào)、中星9A衛(wèi)星離軌，折舊成本較上年同期減少較多；2022年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要有2點(diǎn)原因：i）公司收到了約1.4億的衛(wèi)星保險(xiǎn)理賠款；ii）2022年公司享受了稅收優(yōu)惠政策，22年所得稅費(fèi)用為-1.7億元（21年為1.2億元），所得稅費(fèi)用大幅減少。

2）2018~2022年，公司毛利率有所下降，但凈利率水平有所提升。

毛利率從2018年的44%降至2022年的36%，凈利率對(duì)應(yīng)從28%提升至40%。毛利率的降低主要是公司近年來連續(xù)發(fā)射多枚衛(wèi)星，帶來累計(jì)折舊、測(cè)控費(fèi)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)等增加，以及境外部分國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)了傳統(tǒng)的C頻段資源供給大于需求的情況，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)空間受到壓縮；凈利率提升主要是部分衛(wèi)星離軌折舊成本降低、收到衛(wèi)星保險(xiǎn)賠款、享受稅收優(yōu)惠政策等多因素導(dǎo)致。

四、2023年我國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展熱點(diǎn)

中美通信衛(wèi)星數(shù)量差距主要在于低軌衛(wèi)星星座規(guī)模差距，我國(guó)組建星網(wǎng)集團(tuán)加速衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃落地。

截止到2023年7月30日Starlink星鏈共有衛(wèi)星4784顆，在軌3885，392顆burned降軌，2022年全年發(fā)射衛(wèi)星1722顆；中國(guó)在軌通信衛(wèi)星則不足美國(guó)通信衛(wèi)星數(shù)量的1/40，差距主要在于低軌衛(wèi)星星座發(fā)射，我國(guó)衛(wèi)星未來發(fā)展空間巨大。近年來國(guó)內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量增幅較快，通信衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著互聯(lián)網(wǎng)星座的規(guī)劃落地，通信衛(wèi)星數(shù)量有望快速增加。2021年，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)全球?qū)拵l(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，國(guó)資委組建的中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)成立，根據(jù)集團(tuán)官網(wǎng)披露，其向ITU申請(qǐng)計(jì)劃發(fā)射的衛(wèi)星總數(shù)量達(dá)到12992顆。

中國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)的供給能力在近年來得到了大幅提升。一方面，中國(guó)在衛(wèi)星制造領(lǐng)域取得了重大進(jìn)展，已經(jīng)成功研制出多款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通信衛(wèi)星，包括高通量衛(wèi)星和低軌道衛(wèi)星。這些新型衛(wèi)星具有更高的數(shù)據(jù)傳輸速率和更低的延遲，能夠滿足不同用戶的需求。

另一方面，中國(guó)在衛(wèi)星發(fā)射能力方面也取得了重大突破。中國(guó)已經(jīng)建立了多個(gè)航天發(fā)射場(chǎng)，具備了較強(qiáng)的發(fā)射能力。同時(shí)，中國(guó)還積極開展國(guó)際合作，引進(jìn)先進(jìn)的發(fā)射技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高了發(fā)射效率和成功率。

此外，中國(guó)在衛(wèi)星地面設(shè)備制造和運(yùn)營(yíng)服務(wù)方面也具備了較強(qiáng)的實(shí)力。中國(guó)的通信衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)建立了完善的衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)，提供廣播電視、遠(yuǎn)程教育、應(yīng)急通信等多種服務(wù)。同時(shí)，中國(guó)還在積極推動(dòng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，為更多用戶提供高速、便捷的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。

《2024-2029年中國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華衛(wèi)星通信行業(yè)分析專家領(lǐng)銜撰寫，主要分析了衛(wèi)星通信行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展現(xiàn)狀與投資前景，同時(shí)對(duì)衛(wèi)星通信行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)和專業(yè)的衛(wèi)星通信行業(yè)數(shù)據(jù)分析，幫助客戶評(píng)估衛(wèi)星通信行業(yè)投資價(jià)值。

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