船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析2022

• 陳觀秋 2022年12月14日 來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 1117 72
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截至2021年年末，共計(jì)84家中國(guó)租賃公司正在開展船舶租賃業(yè)務(wù)。銀行系租賃公司仍占據(jù)船舶租賃市場(chǎng)主導(dǎo)地位，以投資額計(jì)，2021年全年77%的新增業(yè)務(wù)來(lái)自銀行系租賃公司。9家租賃公司于2021年首次進(jìn)入船舶租賃市場(chǎng)，包括3家投資系租賃公司以及3家行業(yè)領(lǐng)先公司的子公司。

船舶租賃是一種國(guó)際航運(yùn)租賃活動(dòng)，多見于國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域。船舶租賃是通過租船市場(chǎng)進(jìn)行的。在租船市場(chǎng)上，船舶所有人是船舶的供給方，而承租人則是船舶的需求方。在當(dāng)今時(shí)代，雙方當(dāng)事人從事的租船業(yè)務(wù)，大多數(shù)是通過電話、電傳、電報(bào)或傳真等現(xiàn)代通訊手段洽談的。

在國(guó)際租船市場(chǎng)上，租船交易通常都不是由船舶所有人和承租人親自到場(chǎng)直接洽談，而是通過租船經(jīng)紀(jì)人代為辦理并簽約的。租船經(jīng)紀(jì)人都非常熟悉租船市場(chǎng)行情，精通租船業(yè)務(wù)，并且有豐富的租船知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在整個(gè)租期交易過程中起著橋梁和中間人的作用，對(duì)順利成交起著十分重要的作用。

船舶租賃業(yè)是船舶所有人本身不經(jīng)營(yíng)船舶的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)，而將自有的船舶以光船租船等形式出租給承租人，由承租人作為船舶經(jīng)營(yíng)人經(jīng)營(yíng)船舶營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的行業(yè)，船舶租賃還會(huì)根據(jù)用途，將船舶租賃分為融資租賃或者船舶經(jīng)營(yíng)租賃。

船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

目前，銀行融資仍然是國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的主流融資模式，占全部融資規(guī)模的一半以上。銀行融資以船舶抵押貸款業(yè)務(wù)為主，也可提供信用貸款、夾層融資等，方式較為靈活，且不影響船東對(duì)船舶的所有權(quán)。

至2022年3月底，有84家中國(guó)租賃公司正在開展船舶租賃業(yè)務(wù)，其中25家與海外客戶有業(yè)務(wù)往來(lái)，在前三月的新增業(yè)業(yè)務(wù)中，銀行系租賃公司的業(yè)務(wù)占比為61%，仍占據(jù)船舶租賃市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

截至2021年年末，共計(jì)84家中國(guó)租賃公司正在開展船舶租賃業(yè)務(wù)。銀行系租賃公司仍占據(jù)船舶租賃市場(chǎng)主導(dǎo)地位，以投資額計(jì)，2021年全年77%的新增業(yè)務(wù)來(lái)自銀行系租賃公司。9家租賃公司于2021年首次進(jìn)入船舶租賃市場(chǎng)，包括3家投資系租賃公司以及3家行業(yè)領(lǐng)先公司的子公司。

中國(guó)船舶租賃(下稱中船租賃)是全球領(lǐng)先的船舶租賃公司，同時(shí)也是大中華區(qū)首家船廠系租賃公司以及唯一一家已上市的船廠系租賃公司。依托中國(guó)船舶集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)背景和資源稟賦，中船租賃專注于發(fā)展船舶及海洋裝備租賃業(yè)務(wù)，為全球船舶運(yùn)營(yíng)商、貨主、貿(mào)易商提供定制及靈活的船舶租賃解決方案。

船舶租賃行業(yè)屬于資本高度密集且回報(bào)周期超長(zhǎng)的行業(yè)，具有極高的行業(yè)進(jìn)入壁壘。去年以來(lái)，隨著疫情導(dǎo)致的全球運(yùn)力緊張疊加航運(yùn)周期谷底回升，BDI指數(shù)一路高漲，船租行情水漲船高，一船難求、天價(jià)船租的消息不絕于耳。然而，今年上半年，隨著船租訂單的陸續(xù)釋放，航運(yùn)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，船舶租賃行情也出現(xiàn)回落。在行情的起落之間，真正能夠抓住市場(chǎng)機(jī)遇，分享到航運(yùn)周期紅利的船租公司其實(shí)少之又少，頭部公司則成為這輪周期最大的受益者。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年中國(guó)船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》分析：

中船租賃剛剛發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收和利潤(rùn)兩項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。2022年上半年，公司業(yè)務(wù)總收入達(dá)15.05億港幣，同比增長(zhǎng)43.3%;其中，兩大核心業(yè)務(wù)：經(jīng)營(yíng)租賃收入從6.14億港幣到9.84億港幣，同比增長(zhǎng)了60.26%;融資租賃收入從2.30億港幣到3.33億港幣，同比增長(zhǎng)了44.7%。期內(nèi)溢利為9.06億港幣，同比增長(zhǎng)36.9%;權(quán)益持有人應(yīng)占綜合溢利約8.73億，同比增長(zhǎng)35.1%。

不僅營(yíng)收和利潤(rùn)創(chuàng)新高，各項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也繼續(xù)保持高位增長(zhǎng)。從資產(chǎn)回報(bào)率來(lái)看，上半年中船租賃平均資產(chǎn)回報(bào)率從去年年底同期的3.9%上升至4.4%;平均凈資產(chǎn)回報(bào)率從去年年底的14.2%上升至今年上半年的16.7%，反映公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提高。從流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)看，上半年資產(chǎn)負(fù)債比率從去年同期的75.3%降至73.6%，杠桿率從2.9倍降至2.7倍，凈負(fù)債與權(quán)益比從2.8倍降至2.5倍，反映公司資金使用效率進(jìn)一步提升。

整體來(lái)看，近年來(lái)中船租賃持續(xù)保持快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)勢(shì)頭。2017~2021年五年間，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.25%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25.52%，連續(xù)5年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而估值則一直保持在5倍左右的較低水平。與此同時(shí)，自2019年上市以來(lái)，該公司持續(xù)回饋股東，迄今已連續(xù)7次派息(包含最近一次派息安排)，合計(jì)派息額達(dá)17.79億港元。

在中船租賃的資產(chǎn)組合中，規(guī)模龐大的自營(yíng)船隊(duì)和合營(yíng)船隊(duì)是其一大特色。不同于一般的船舶租賃企業(yè)，船廠系出身的中船租賃，自企業(yè)誕生之初即承擔(dān)著“產(chǎn)融結(jié)合，服務(wù)主業(yè)”的戰(zhàn)略使命，致力于走獨(dú)具特色的差異化發(fā)展路線，高度重視船舶資產(chǎn)的投資運(yùn)營(yíng)。從傳統(tǒng)的融資租賃服務(wù)到經(jīng)營(yíng)性租賃，到50%：50%股權(quán)合資，再到完全自主投資，中船租賃根據(jù)客戶真實(shí)需求，不斷從金融租賃服務(wù)提供者向?qū)嶓w船東轉(zhuǎn)變。截至目前，該公司經(jīng)營(yíng)性租賃、聯(lián)合投資、自主投資的船舶業(yè)務(wù)比重達(dá)到40%，在市場(chǎng)上絕無(wú)僅有。

中船租賃是目前國(guó)內(nèi)自營(yíng)船隊(duì)規(guī)模最大的公司之一，自營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，成為該公司近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)提升的重要推手，也是這家船租龍頭穿越航運(yùn)周期的制勝秘籍。中船租賃對(duì)自營(yíng)船隊(duì)的重視，與其“逆周期布局”的戰(zhàn)略有關(guān)。船舶租賃公司往往要經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)十年的周期波動(dòng)，行業(yè)景氣來(lái)臨時(shí)往往是航運(yùn)企業(yè)的高光時(shí)刻，但奠定行業(yè)地位卻是在航運(yùn)低谷期。通過自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)低谷時(shí)發(fā)力，開展逆周期投資，從而造就獨(dú)特且安全的風(fēng)控與盈利模式，這是中船租賃能夠在穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的重要原因。

船舶租賃行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

在經(jīng)營(yíng)過程中，中國(guó)銀行業(yè)在新造船項(xiàng)目較為謹(jǐn)慎，更多的業(yè)務(wù)集中于售后回租領(lǐng)域。但是隨著航運(yùn)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，中國(guó)最大的幾家造船企業(yè)陸續(xù)成立了航運(yùn)公司，從事船舶租賃業(yè)務(wù)。雖然目前廠商系租賃公司的業(yè)務(wù)規(guī)模尚未出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，但由于制造企業(yè)選擇船舶租賃業(yè)務(wù)多是將其作為破解經(jīng)營(yíng)困局的突破口，新造船項(xiàng)目逐步成為這批租賃公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方向是必然趨勢(shì)。

想要了解更多船舶租賃行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2022-2027年中國(guó)船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》。報(bào)告對(duì)行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變趨勢(shì)以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)規(guī)模、潛在問題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供參考依據(jù)。

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