14家鋁業(yè)公司利潤(rùn)全部預(yù)增20%以上 鋁價(jià)格飆升至近3年來(lái)最高水平

• 2021年4月15日 HuangJiang來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 1165 75
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主業(yè)為鋁的公司普遍業(yè)績(jī)預(yù)喜。數(shù)據(jù)顯示，14家已披露公司業(yè)績(jī)?nèi)款A(yù)增20%以上，10家公司凈利潤(rùn)預(yù)增100%以上，如中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、*ST中孚、云鋁股份、永茂泰、明泰鋁業(yè)等。中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)提振了需求前景，鋁價(jià)格飆升至近3年來(lái)最高水平，帶動(dòng)了金屬價(jià)格上漲。倫敦金屬

鋁價(jià)格一年漲幅50%以上

4月15日，鋁業(yè)公司股價(jià)飆漲!從最新披露的一季報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)看，主業(yè)為鋁的公司普遍業(yè)績(jī)預(yù)喜。數(shù)據(jù)顯示，14家已披露公司業(yè)績(jī)?nèi)款A(yù)增20%以上，10家公司凈利潤(rùn)預(yù)增100%以上，如中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、*ST中孚、云鋁股份、永茂泰、明泰鋁業(yè)等。行業(yè)龍頭中國(guó)鋁業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)增幅度最高，公司預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)約9.67億元，同比增長(zhǎng)約30倍，優(yōu)良的業(yè)績(jī)與鋁價(jià)大漲密不可分。照此計(jì)算，中國(guó)鋁業(yè)一季度盈利已超過(guò)去年整年。

中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)提振了需求前景，鋁價(jià)格飆升至近3年來(lái)最高水平，帶動(dòng)了金屬價(jià)格上漲。倫敦金屬交易所三個(gè)月期鋁價(jià)格持續(xù)上漲，觸及2336美元/噸，為2018年6月以來(lái)的最高水平。國(guó)內(nèi)方面，滬鋁主力價(jià)格從去年三月底的11000多元的低點(diǎn)，漲至今日的18360多元高位震蕩，一年的漲幅超過(guò)50%。分析師稱，本次鋁價(jià)上漲主要因?yàn)楫a(chǎn)能受限加上需求端刺激拉動(dòng)，直接利好電解鋁環(huán)節(jié)盈利。得益于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的大幅上漲，鋁產(chǎn)業(yè)上市公司一季度業(yè)績(jī)大多迎來(lái)了爆發(fā)。

滬鋁期貨漲2.78%，報(bào)18320元/噸，創(chuàng)下10年以來(lái)新高。有機(jī)構(gòu)人士稱，現(xiàn)在的噸鋁稅前利潤(rùn)達(dá)到3000元的水平，是近10年最高的水平。整個(gè)電解鋁環(huán)節(jié)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能臨近到上限的天花板。今年有需求的因素拉動(dòng)，它也能漲價(jià)，明年整個(gè)產(chǎn)能投放越來(lái)越少后，價(jià)格能在相對(duì)高位上維持更久時(shí)間，甚至不排除進(jìn)一步往上漲。

新能源汽車銷量提高泡沫鋁需求

鋁具有質(zhì)量輕、易加工、耐腐蝕，還有導(dǎo)熱、導(dǎo)電性能優(yōu)良等特點(diǎn)，隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，需求量仍處于擴(kuò)張期。泡沫鋁上面有非常多孔洞，密度非常小，可以浮在水面上。它的用途非常廣泛，具有吸能、降噪、防磁、防爆的性能，所以可以用在新能源汽車的電池底艙以及汽車防撞梁的連接件。

泡沫鋁是鋁材料的創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)品之一，在山東鄒平的一家制造鋁擠壓件的企業(yè)，記者看到各種各樣的鋁制品廣泛應(yīng)用于公路交通、軌道交通、5G通訊，以及健康醫(yī)療等各方面。當(dāng)前“以鋁代鋼”輕量化工藝的廣泛應(yīng)用，大幅拉動(dòng)了新增需求。

鋁主要應(yīng)用在房地產(chǎn)領(lǐng)域，占到總需求的30%，主要是竣工后裝修用的鋁合金門(mén)窗。交通領(lǐng)域占到18%左右，例如汽車內(nèi)鋁制的零部件、新能源車鋁板、高鐵和地鐵的車廂。其余應(yīng)用端占比分散。鋁價(jià)大幅上漲，給產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)帶來(lái)了不小的壓力。

國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增加46萬(wàn)噸

國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《推動(dòng)汽車、家電、電子消費(fèi)品更新消費(fèi)促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展實(shí)施方案(2019-2020年)征求意見(jiàn)稿》，意見(jiàn)稿指出，要推動(dòng)節(jié)能環(huán)保和汽車更新消費(fèi)。汽車消費(fèi)刺激力度加大，汽車產(chǎn)銷量有望明顯回暖。本次促銷政策力度較大，其中包括“破除乘用車消費(fèi)升級(jí)制度障礙,嚴(yán)禁各地出臺(tái)新的汽車限購(gòu)規(guī)定”、”各地不得對(duì)新能源汽車實(shí)行限行、限購(gòu)，已實(shí)行的必須取消”、“制定老舊汽車更新政策”、“推進(jìn)城市服務(wù)領(lǐng)域用車更新消費(fèi)”、“推進(jìn)農(nóng)村車輛消費(fèi)升級(jí)”、“加大汽車消費(fèi)金融支持力度”等。如若本次促銷政策順利落地，預(yù)計(jì)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量大幅回暖。

2019年電解鋁的終端用鋁需求增量預(yù)計(jì)200萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)5%的需求增速。展望2019年電解鋁消費(fèi)市場(chǎng)，我們認(rèn)為消費(fèi)品領(lǐng)域和機(jī)械領(lǐng)域用鋁量將延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，保守估計(jì)用鋁增量至少85萬(wàn)噸。此外，2018年拖累用鋁增速的建筑、電力以及汽車領(lǐng)域都將出現(xiàn)改善，其中建筑和電力領(lǐng)域在地產(chǎn)竣工增速修復(fù)以及基建投資資金端問(wèn)題得到解決后，用鋁增量將較為明顯，而汽車促銷政策一旦落地，我們預(yù)計(jì)2019年地產(chǎn)、基建、汽車三個(gè)領(lǐng)域新增用鋁量合計(jì)為113萬(wàn)噸左右。綜上，2019年國(guó)內(nèi)終端用鋁需求合計(jì)增量近200萬(wàn)噸。

圖表：2015-2018年我國(guó)鋁材產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

從鋁材產(chǎn)量分地區(qū)來(lái)看，中國(guó)鋁材產(chǎn)地主要集中在河南省、山東省、廣東省，產(chǎn)量前十的省份合計(jì)鋁材產(chǎn)量3480.75萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量的76.4%。

內(nèi)需改善。3月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加6573億元，同比多增1958億元，考慮到2019年稅費(fèi)的大幅下降，制造業(yè)的投資增速有望回升;3月居民中長(zhǎng)期貸款增加4605億元，同比多增835億元，這與近期一二線樓市回暖有關(guān)，2019年竣工面積增速回升更具確定性;3月非標(biāo)融資和地方政府專項(xiàng)債分別同比多增3349億元和增加1870億元，2019年基建投資增速回升確定性增強(qiáng)。

鋁材出口增速回落。2019年一季度出口金額增速1.4%，對(duì)比2018年12月當(dāng)月-4.58%的出口金額增速已經(jīng)出現(xiàn)回暖，但同比去年一季度13.73%的出口增速出現(xiàn)明顯回落。國(guó)內(nèi)鋁材出口情況與整體出口的勢(shì)相似，但出口回落幅度更小。2018年一季度國(guó)內(nèi)鋁材出口增速為19.7%，受匯率、鋁價(jià)滬倫比值等因素影響，2019年一季度回落至13.6%。

供給端投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)增量有限。截至2019年4月，國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能74.5萬(wàn)噸，減產(chǎn)42.6萬(wàn)噸，無(wú)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，因此國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能僅增加了31.9萬(wàn)噸，考慮到2019年大部分新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增加46萬(wàn)噸(對(duì)應(yīng)1.3%的增速)。

電解鋁生產(chǎn)面臨不確定性

電解鋁生產(chǎn)包括火電生產(chǎn)和水電生產(chǎn)兩種?；痣娚a(chǎn)一噸電解鋁排放二氧化碳11.2噸，水電生產(chǎn)一噸電解鋁幾乎不排放二氧化碳，前者高耗能、高排放，且環(huán)境污染特征顯著。2020年，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)一噸電解鋁耗電13500kWh，按全國(guó)3712.4萬(wàn)噸的產(chǎn)量計(jì)算，則全年共耗電5011.74億kWh，約占當(dāng)年全社會(huì)用電量的6.5%。依據(jù)安泰科的數(shù)據(jù)，2019年，電解鋁行業(yè)二氧化碳總排放量約為4.12億噸，約占全國(guó)二氧化碳凈排放量的5%。隨著“雙控”的趨緊以及碳達(dá)峰、碳中和政策的明確，未來(lái)火電鋁生產(chǎn)將進(jìn)一步承壓。

電解鋁供給端政策壓力集中在內(nèi)蒙古、甘肅等地，在“雙控”和“碳中和”背景下，地方政府通過(guò)使用階梯電價(jià)等方式，抬升電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本，進(jìn)而減少高耗能企業(yè)占比。內(nèi)蒙古、甘肅兩地的電解鋁年產(chǎn)能合計(jì)在800萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的20%，按電力單耗13660kWh/t-Al計(jì)算，則電價(jià)每提高1分錢(qián)，單位電解鋁電力成本提高136.6元。除了實(shí)施階梯電價(jià)政策，為完成能耗“雙控”考核目標(biāo)，內(nèi)蒙古等地出臺(tái)措施，積極收縮高耗能企業(yè)，包括停止新建審批、強(qiáng)制關(guān)停等。2021年，國(guó)內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能面臨不確定性。

欲了解更詳實(shí)的中國(guó)電解鋁行業(yè)發(fā)展前景分析，可點(diǎn)擊中研普華《2021-2026年中國(guó)電解鋁行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》

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