漱玉平民高溢價收購連鎖藥店 2023全國連鎖藥店占比達到67.5%

• 黃江 2023年10月10日 來源：東方財富 235 7
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藥品零售業(yè)是一個巨大的市場，也是一個激烈的競爭場。在這個市場中，連鎖藥店作為重要的參與者，近年來呈現(xiàn)出快速擴張的態(tài)勢。

漱玉平民高溢價收購遼寧天士力90%股權、濟南平嘉60%股權。歷時半年，濟南藥店品牌漱玉平民對醫(yī)藥企業(yè)天士力旗下連鎖藥店業(yè)務的收購，終于跨出了最為關鍵的一步。

交易一旦完成，漱玉平民不僅門店數(shù)量大增，還可借此走出山東，將業(yè)務的觸角快速延伸到東北區(qū)域。

漱玉平民高溢價收購連鎖藥店

根據(jù)漱玉平民9月25日公告，公司擬以支付現(xiàn)金7.15億元的方式購買天津天士力持有的遼寧天士力90%股權、濟南平嘉60%股權，以及李杉杉持有的遼寧天士力10%股權。交易完成后，漱玉平民將持有遼寧天士力100%股權、濟南平嘉60%股權。

此次漱玉平民看中的兩家標的公司均系上市公司天士力旗下的醫(yī)藥零售板塊資源，兩家公司門店合計持有達到556家，且均在各自區(qū)域具有較高的市場知名度。

藥品零售業(yè)是一個巨大的市場，也是一個激烈的競爭場。在這個市場中，連鎖藥店作為重要的參與者，近年來呈現(xiàn)出快速擴張的態(tài)勢。

2023全國連鎖藥店企業(yè)數(shù)量與局勢

據(jù)統(tǒng)計，截至2022年底，全國共有零售藥店22.8萬家，其中連鎖藥店占比達到67.5%，較2017年提高了14.6個百分點。在連鎖藥店中，老百姓、大參林、益豐、一心堂等上市連鎖藥店企業(yè)在內(nèi)，全國至少已有6家企業(yè)旗下零售藥店門店數(shù)量突破1萬家。

受益于門店數(shù)量增長，疫情防控優(yōu)化導致購藥需求增加等因素，山東醫(yī)藥零售頭部公司漱玉平民去年凈利接近翻倍。

4月26日晚間，漱玉平民披露年報顯示，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入78.23億元，同比增加47.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.29億元，同比增加99.64%;扣非凈利潤2.2億元，同比增長115.18%。

公開資料顯示，漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司成立于1999年，總部位于山東濟南。2002年5月，漱玉平民第一家門店在濟南開業(yè);2021年7月，漱玉平民在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，自此開啟擴張之路。

主要立足于山東市場的漱玉平民，去年開始通過并購方式進軍福建和河南市場。

整體來看，截至報告期末，漱玉平民在山東省、遼寧省、福建省等地區(qū)共擁有門店5456家，年內(nèi)新增門店多達2115家，較去年同比增加63.30%。其中，直營門店3325家，全年新建直營門店318家，并購門店450家，因公司發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略性調(diào)整關閉門店35家。

分地域看，漱玉平民在山東省內(nèi)的直營門店數(shù)量多達3116家，在福建省新建門店1家，并購門店152家，共計153家。此外，在河南省布局的7家門店均為并購。

在布局福建和河南市場的背后，漱玉平民先后通過非同一控制下企業(yè)合并取得福建惠百姓醫(yī)藥連鎖有限公司51%股權;通過非同一控制下企業(yè)合并取得福建聚芝林醫(yī)藥連鎖有限公司51%股權;通過非同一控制下企業(yè)合并取得河南復生堂醫(yī)藥有限公司65%股權。

而在加盟店方面，過去一年擴張速度相比直營店更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，漱玉平民旗下特許授權簽約門店到達2131家，全年新增1382家，較去年同比增加165.38%。據(jù)悉，遼寧、河北作為漱玉平民年度重點區(qū)域發(fā)展，門店拓展數(shù)量占全年拓展數(shù)量45%。2022年新進駐內(nèi)蒙古及陜西市場開展品牌特許加盟業(yè)務，目前已覆蓋遼寧、河北、吉林、河南等12個省區(qū)、直轄市，共計全國40個地級市的漱玉健康加盟網(wǎng)絡。在此背景下，報告期內(nèi)漱玉平民對加盟店的配送收入同比提升94%。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年版藥店產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》顯示：

隨著健康意識的不斷提高，越來越多的人開始重視藥品的購買渠道和藥品品質(zhì)。在這個背景下，連鎖藥店的快速擴張已經(jīng)成為了一個不可忽視的現(xiàn)象。

連鎖藥店擴張的最直觀的表現(xiàn)就是門店數(shù)量的增加。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年底，全國共有零售藥店22.8萬家，其中連鎖藥店占比達到67.5%，較2017年提高了14.6個百分點。在連鎖藥店中，老百姓、大參林、益豐、一心堂等上市連鎖藥店企業(yè)在內(nèi)，全國至少已有6家企業(yè)旗下零售藥店門店數(shù)量突破1萬家。

其中，它們又有著獨特的陣營劃分。全國大巨頭，如國大藥房、大參林、老百姓、益豐等，門店10000家左右，營收200億左右?！八幍晷聞萘Α保缡衿矫?、健之佳等，門店5000家左右，營收以百億為目標?！皡^(qū)域小巨人”，河南張仲景、山東立健等，門店超過1000家，營收在50億級別。

即使只按直營門店計算，一心堂9600家、益豐藥房8400家、大參林8000家、老百姓7840家、國大藥房7730家、健之佳4500家、漱玉平民3300家也足以令人驚嘆。但這和萬店目標顯然相去甚遠。

所以增長主要有兩種方式：一是自建門店，即通過自有資金或融資渠道，在新的區(qū)域或市場開設新的門店;二是并購門店，即通過收購其他規(guī)模較小或區(qū)域性的連鎖藥店或單體藥店，實現(xiàn)快速擴張。

從目前的情況來看，自建門店的方式雖然可以保證品牌統(tǒng)一和管理規(guī)范，但是成本較高、周期較長、風險較大;而并購門店的方式則可以利用現(xiàn)有的資源和渠道，節(jié)省時間和資金，提高市場占有率和規(guī)模效應。

連鎖藥店擴張的原因主要有三個方面：一是市場競爭加劇，導致連鎖藥店之間爭奪客源和市場份額;二是銷售增速下滑，導致連鎖藥店尋求新的增長點和盈利模式;三是美團等網(wǎng)絡渠道搶占藥品銷售份額，導致連鎖藥店加強線上線下融合和服務創(chuàng)新。

挑戰(zhàn)依然存在。首先，藥品行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴格，藥店企業(yè)需要遵守各種規(guī)定和標準，提高自身的合規(guī)管理水平。其次，藥店企業(yè)需要保證藥品的質(zhì)量和安全性，否則將面臨著不可估量的風險。最后，藥店企業(yè)需要提高自身的科學經(jīng)營水平，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

頭部群雄逐鹿

連鎖藥店擴張的重要特征就是并購案例的頻發(fā)。根據(jù)健康界數(shù)據(jù)，2022年連鎖藥店并購擴張與以往多有不同：一是群雄紛紛出手，億元以上并購案增多，其中健之佳20.735億元收購河北唐人醫(yī)藥創(chuàng)我國藥品零售業(yè)單筆并購金額最大案;二是并購標的越來越上移，逐漸搶占小巨人的身位;三是在政策與環(huán)境倒逼下，一些有實力的區(qū)域龍頭主動選擇退出;四是并購估值上升——大家都在搶。

大環(huán)境、國家政策，都支持頭部連鎖、上市公司快速發(fā)展。一方面，國家一系列政策文件，明確提出要加快推進藥品零售業(yè)規(guī)范化、連鎖化、信息化、服務化，鼓勵支持連鎖藥店開展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)保定點、藥品集中采購等業(yè)務，提高連鎖藥店的市場競爭力和服務水平。另一方面，各地政府部門也制定了相應的地方性政策，如降低連鎖藥店的準入門檻、放寬連鎖藥店的經(jīng)營范圍、給予連鎖藥店稅收優(yōu)惠等，為連鎖藥店的擴張?zhí)峁┝擞欣恼攮h(huán)境。

對于規(guī)模大、實力強的企業(yè)來說，更容易符合監(jiān)管要求，保證藥品的質(zhì)量和安全性。而隨著人們健康意識的不斷提高，藥品市場的需求也在不斷增加。因此，藥店企業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間和市場前景。同時，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們的消費能力也在不斷提高，藥品消費市場也將會進一步擴大。

從資本市場來看，頭部連鎖、上市公司快速發(fā)展條件優(yōu)良。一方面，上市公司可以通過股權融資或債券融資等方式獲取更多的資金支持，并購擴張;另一方面，上市公司可以通過股價上漲或分紅等方式獲取更多的投資回報，并購擴張。

在這樣的背景下，連鎖藥店并購案例頻發(fā)，例如這些案例：

2023年3月17日，老百姓晚間公告，全資子公司與交易以及安徽為百姓大藥房醫(yī)藥連鎖有限公司共同簽署《股權收購協(xié)議》，由乙方或乙方指定且實際控制的第三方出資設立新公司。新公司設立后，為百姓包括129家門店在內(nèi)的全部業(yè)務和相關資產(chǎn)注入新公司。百姓緣購買重組后的新公司80%股權，收購價格為1.24億元。

2022年8月10日晚益豐大藥房發(fā)布公告稱將發(fā)行可轉(zhuǎn)債，預計募集基金不超過25.5億元?！豆妗分赋觯尕S大藥房在未來3年內(nèi)，打算在湖南、上海、江蘇、江西、湖北、廣東、河北、浙江、天津九省市收購連鎖門店3900家，計劃投入資金20.14億元。

2022年4月，健之佳以20.735億元收購河北省內(nèi)第一大連鎖藥店河北唐人醫(yī)藥有限公司100%股權;

2023年1月，大參林披露2023年度非公開發(fā)行A股股票預案，擬募集資金不超過30.25億元，其中16.38億元用于醫(yī)藥連鎖門店建設項目，開設3600家醫(yī)藥連鎖門店。

2023年3月31日盤后，漱玉平民發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組提示性公告，稱公司擬通過支付現(xiàn)金方式，購買天津天士力醫(yī)藥商業(yè)有限公司持有的濟南平嘉大藥房有限公司60%的股權、遼寧天士力大藥房連鎖有限公司90%的股權及其下屬子公司股權。

《2023-2028年版藥店產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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