行業(yè)報告 2022年全球銅行業(yè)市場現(xiàn)狀

• 方蔓桃 2022年12月19日 來源：百度 826 50
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預測，2023年銷往中國的現(xiàn)貨銅溢價預計將比倫敦金屬交易所(LME)基準銅價高出每噸150至210美元之間。相比之下，今年的溢價為每噸105美元，2021年為每噸88美元。

銅的應用范圍十分廣泛，無論是房地產(chǎn)和建筑領(lǐng)域，還是風力渦輪機、電動汽車等新能源領(lǐng)域都需要大量使用銅。

2022年上半年銅價高位震蕩，年中大幅下跌，三季度開始反彈的趨勢。金九銀十已經(jīng)過半，價格反彈能持續(xù)多久，未來市場還有哪些亮點?

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年銅金屬行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示：

2022年全球銅行業(yè)市場現(xiàn)狀

近幾個月來，由于美元強勁和市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，銅價持續(xù)承壓。銅價目前在每噸7400美元左右，較今年3月初的紀錄高點——每噸1萬美元下跌了約30%。

而全球銅庫存已降至危險的極低水平，目前銅市場的庫存只能滿足全球消費的4.9天。根據(jù)托克自己的預測，到今年年底時，銅庫存可能只能滿足全球2.7天的消費。

盡管部分市場人士仍擔憂全球宏觀經(jīng)濟逆風對銅需求的影響，但實際上在中國和歐洲，由基建和電動汽車、光伏發(fā)電等領(lǐng)域帶來的銅需求仍然強勁。

據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，電解銅價格自7月15日以來開啟反彈，目前已連續(xù)多個報價日上漲，最新報價為62505元/噸。下半年風光基地項目建設(shè)發(fā)力，有望拉動電纜電線需求，增加銅的消費量。

國際銅業(yè)研究組織ICSG數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月全球銅礦產(chǎn)量達到1248.8萬噸銅金屬，同比增長3.1%;而全球1-7月原生電解銅產(chǎn)量為1245.3萬噸，同比增長3.8%，得出1-7月全球銅精礦供應過剩3.5萬噸。銅精礦充足的供應導致TC不斷走高，從年初的62美元/干噸漲到82美元/干噸。

2022 年 1-8 月國內(nèi)精銅凈供給為 929 萬噸，較上年同期增加 26.8 萬噸。從本文估算來看，消費量增加了約 19 萬噸。以上考察領(lǐng)域約占 1-8 月銅供給量的 91%。

2022年9月27日，CSPT召開線上會議，敲定2022年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為93美元/干噸，2022年第三季度CSPT現(xiàn)貨TC指導價為80美元/干噸。四季度的TC指導價為2017年第四季度以來最高值。

反觀中國市場，我國一直是銅冶煉大國，然而銅礦資源的開發(fā)仍遠不足以滿足冶煉的需求。根據(jù)有色協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年1-8月中國銅精礦產(chǎn)量為123.2萬噸金屬，同比增長6.8%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示中國同期的電解銅產(chǎn)量為700.8萬噸，同比增長2.4%。這巨大的差量必須靠進口銅精礦來滿足。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1-8月中國進口銅精礦達到1664.9萬干噸，同比增長9%。

精銅供給增量和消費增量的估算結(jié)果有一些出入，但數(shù)據(jù)揭示了今年消費的增長點和拖累項，也為未來需求變化的分析路徑提供了參考。

2022年全球精煉銅市場處于短缺狀態(tài)，ICSG數(shù)據(jù)顯示1-7月精煉銅短缺12.4萬噸，全球銅庫存(中國+LME+COMEX)庫存從2月峰值的60萬噸水平下跌至8月底33萬噸左右。

中國市場2022年精煉銅處于小幅過剩狀態(tài)，1-8月精煉銅平衡過剩約7.9萬噸，特別是5-7月，受疫情影響，國內(nèi)的銅消費一直低迷。庫存方面，雖然保稅區(qū)庫存持續(xù)下跌且社會庫存維持低位，但冶煉廠庫存在5月大幅上升。

預測，2023年銷往中國的現(xiàn)貨銅溢價預計將比倫敦金屬交易所(LME)基準銅價高出每噸150至210美元之間。相比之下，今年的溢價為每噸105美元，2021年為每噸88美元。

中國銅金屬需求未來預測

具體來看，銅桿線消費主要增長點來自基建，尤其是電力基建，其次汽車，尤其是新能源汽車，而拖累項主要是房地產(chǎn)鏈條、電子產(chǎn)業(yè)。此外，精銅桿的旺盛需求還得益于廢銅供給不足。受家電行業(yè)疲軟影響，銅管需求下滑。受新能源汽車高增長刺激，鋰電銅箔產(chǎn)量大增，但電路銅箔受電子行業(yè)疲軟影響而下滑。銅板帶、銅棒則相對穩(wěn)定，主要是房地產(chǎn)市場的疲軟影響滯后，家裝市場保有韌性。綜合來看，銅的消費增長來自于基建、新能源汽車，拖累主要是房地產(chǎn)鏈條、電子行業(yè)。

展望未來，電力基建在 4 季度依然會保持旺盛，支撐銅桿線需求。房地產(chǎn)雖有企穩(wěn)跡象，但整體疲軟態(tài)勢不會改變。因此，包括家電在內(nèi)的地產(chǎn)鏈條的銅消費將繼續(xù)保持疲軟。隨著經(jīng)濟下行壓力的增大，與消費有關(guān)的，如電子、汽車等領(lǐng)域的消費也大概率轉(zhuǎn)弱，2023 年新能源汽車的增速也可能迎來顯著放緩。

智利國有銅業(yè)公司Codelco公司已經(jīng)將明年銷往歐洲的銅溢價提高到每噸234美元，比2022年的溢價高出83%。

未來中國的銅礦資源能否增加來滿足冶煉的需要呢?根據(jù)Mysteel測算，2022年-2025年中國銅精礦產(chǎn)量新增預計在21.6萬噸，而冶煉端新增精煉銅產(chǎn)能卻高達150萬噸，且這些新增冶煉項目基本都使用銅精礦為原料。因此，中國大量進口銅精礦的現(xiàn)狀短時間內(nèi)會持續(xù)。

在Codelco提高溢價后，中國買家開始考慮增加進口俄羅斯銅。一家中國銅管生產(chǎn)商說，如果溢價真漲到150美元以上，我們會直接從現(xiàn)貨市場購買，而不是以固定溢價簽署年度合同。他預計預計明年會有更多俄羅斯銅運抵中國，因為其價格會更便宜。

近幾年來，全世界都在制定和推行碳達峰和碳中和項目，中國也在為實現(xiàn)這一目標努力。使用更清潔的能源，比如風力發(fā)電，水力發(fā)電和太陽能光伏發(fā)電。根據(jù)能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，火力發(fā)電這樣的傳統(tǒng)能源在電力新增裝機容量的比例越來越小。今年上半年，來自水電、核電、風電、太陽能等非化石能源的發(fā)電量已經(jīng)占到全部發(fā)電量比重的25.2%。

中國需求前景不確定，也令買家也對支付更高溢價遲疑不決。咨詢機構(gòu)CRU集團預測今年中國精煉銅需求同比增長2.2%，明年增幅將降至2%左右，低于2017年以來通常出現(xiàn)的5%的年度增幅。與此同時，隨著中國幾家主要銅生產(chǎn)商提高產(chǎn)能，2023年精煉銅產(chǎn)量將同比增長6%。

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