2023年我國證券行業(yè)業(yè)務收入結構圖以及發(fā)展趨勢

• 洪前進 2024年1月4日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1005 63
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2023年前三季度，股票市場指數(shù)表現(xiàn)略優(yōu)于上年同期，市場交投活躍程度同比有所下降;債券發(fā)行規(guī)模同比增長，債券市場表現(xiàn)平穩(wěn)。近年來代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)、證券投資收益(含公允價值變動)這兩部分占據(jù)較高的收入占比，共達到50%以上。

伴隨著中國經(jīng)濟轉型發(fā)展，中國逐步建立起結構合理、功能完善的多層次資本市場體系，資本市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和重要性日益提高。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，資本市場改革進一步加速，加上前期再融資新規(guī)、投?；鹄U納比例下調(diào)、批準多家券商試點基金投顧業(yè)務、證券公司分類監(jiān)管規(guī)定征求意見、新三板精選層加速等陸續(xù)出臺，資本市場改革不斷釋放監(jiān)管積極信號，多層次資本市場已初步建立并不斷完善。

在多層次資本市場體系建設的大背景下，面對錯綜復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境和嚴格的外部監(jiān)管形勢，證券行業(yè)的競爭日趨激烈。從行業(yè)特點來看，證券公司投行、經(jīng)紀、資管、信用等主營業(yè)務繼續(xù)呈現(xiàn)齊頭并進的發(fā)展策略，大資管、財富管理時代已然來臨，證券行業(yè)競爭日益激烈，并由同質(zhì)化、分散化、低水平競爭向集中化、差異化、專業(yè)化競爭演變。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年證券行業(yè)并購重組機會及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報告》顯示：

隨著我國經(jīng)濟逐步復蘇、美聯(lián)儲加息周期進入尾聲以及地緣沖突的緩和，未來我國證券行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，預計2028年證券市場規(guī)模達到7098億元，同比增長11.32%。

圖表：2023-2028年證券市場規(guī)模預測

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

隨著證券行業(yè)競爭日趨激烈，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，我國證券公司業(yè)務將面臨業(yè)務和產(chǎn)品呈現(xiàn)進一步多樣化發(fā)展的局面。投資銀行業(yè)務方面，證券承銷的產(chǎn)品和類型將日趨豐富，科創(chuàng)板為證券公司投行業(yè)務帶來增量的同時，科創(chuàng)板試行的注冊制更加考驗證券公司股權定價和公司研究等核心競爭力，其“保薦+跟投”機制將占用證券公司凈資本且令其面臨更大投資風險，或將減弱證券公司盈利穩(wěn)定性，更考驗證券公司資本實力、研究實力及股權定價能力;并購重組市場的快速發(fā)展，亦為證券承銷業(yè)務提供了新的重要收入來源。在資產(chǎn)管理業(yè)務方面，受資管新規(guī)及資管“去通道”等政策影響，證券公司資管業(yè)務規(guī)模呈下降趨勢。

證券公司資管業(yè)務向主動管理轉型，對其增值服務和產(chǎn)品附加值能力提出更高要求;隨著證券公司投研能力和主動管理能力的不斷提升，資管業(yè)務有望成為證券公司收入增長點;隨著證券公司逐步涉足私募股權投資和產(chǎn)業(yè)投資基金等新領域，為投資管理業(yè)務也帶來了新的利潤增長點。綜上所述隨著證券公司業(yè)務和產(chǎn)品日趨多樣化，未來證券公司收入結構將由以往的單一模式轉型為多元模式。

券商自營主要是指證券公司成立專門部門并利用自有資金參與資本市場，投資股票、債券等金融產(chǎn)品并獲得收益的行為，是一項高度市場化且波動性較大的業(yè)務，其收益與市場走勢有較強的關聯(lián)性。從重要性上看，證券公司的主要業(yè)務按照大類可以分為經(jīng)紀業(yè)務、投資銀行業(yè)務、自營及其他投資、資產(chǎn)管理業(yè)務、其他五個類別。

圖表：我國證券行業(yè)業(yè)務收入結構圖

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

2022年，股票市場表現(xiàn)低迷，市場指數(shù)震蕩下行，交投活躍程度同比下降;債券市場規(guī)模有所增長，在多重不確定性因素影響下，收益率寬幅震蕩;期末債券市場指數(shù)較年初變化不大。2023年前三季度，股票市場指數(shù)表現(xiàn)略優(yōu)于上年同期，市場交投活躍程度同比有所下降;債券發(fā)行規(guī)模同比增長，債券市場表現(xiàn)平穩(wěn)。近年來代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)、證券投資收益(含公允價值變動)這兩部分占據(jù)較高的收入占比，共達到50%以上。

大多為國有控股企業(yè)，資產(chǎn)的贈與必須滿足國有資產(chǎn)管理部門的相關規(guī)定;大多為非上市公司，股份流通受限制，沒有市場價格，但又有上市的規(guī)劃，能夠滿足上市公司的有關規(guī)定。

1.證券行業(yè)優(yōu)勢：

我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，近年來都保持在一個較高的發(fā)展水平上，我國的宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟自身的調(diào)節(jié)有效結合起來，為我國證券行業(yè)的發(fā)展奠定了良好的發(fā)展環(huán)境。在這樣的市場環(huán)境下，企業(yè)轉變經(jīng)濟增長方式，盈利水平大大提高，融資需求也不斷增加。而城鎮(zhèn)居民的收入不斷增加，人均可支配收入普遍提高，居民投資需求大力增加。因此，在未來很長的發(fā)展時間中，我國證券行業(yè)面臨著宏觀經(jīng)濟形勢良好、市場發(fā)展空間不斷增加的發(fā)展環(huán)境，這是我國證券行業(yè)扭轉行業(yè)低迷的重要機遇。

2.證券行業(yè)劣勢：

我國證券行業(yè)相對于國外發(fā)展很短，證券行業(yè)的監(jiān)管機制不完善，沒有建立完善的法律法規(guī)體系，市場秩序混亂，市場管理與監(jiān)管不嚴格。盡管我國已經(jīng)實施《證券法》，并逐漸完善相關的法律法規(guī)。但是我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，市場變動很大，這些法律法規(guī)落后于經(jīng)濟的快速發(fā)展，不能有效的解決我國證券行業(yè)在發(fā)展中面臨的新問題。這是我國證券市場混亂、交易不規(guī)范的根源。

3.證券行業(yè)機會

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展和中國綜合國力的提升，未來會有越來越多的外國公司和跨國公司進駐中國市場。國外資本流入我國的金融市場，為我國證券行業(yè)的發(fā)展帶來機遇。一方面，外國資本的涌入必然會促進我國證券行業(yè)的國際化進程，提高我國證券行業(yè)的發(fā)展水平。國外公司先進的服務理念與服務方法能夠激勵我國證券行業(yè)加強業(yè)務創(chuàng)新，提高服務水平。國外公司先進的管理理念與技術，能夠促進我國證券行業(yè)改進管理方法，加強企業(yè)的內(nèi)部控制與對自身的監(jiān)督，這必將大力提高我國證券公司的經(jīng)濟效益與公司業(yè)績。這是我國證券行業(yè)未來發(fā)展的機遇。

4.證券行業(yè)威脅

外國資本的進入給我國證券行業(yè)帶來了機遇，但是也帶來了挑戰(zhàn)，給我國證券行業(yè)的發(fā)展帶來一定的威脅。我國的證券公司相比于國外的公司具有致命的缺陷。一方面，國內(nèi)證券行業(yè)是在政府的扶持下發(fā)展起來的，而國外的公司確實市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，他們能夠靈活處理市場競爭中的威脅與挑戰(zhàn)，而我國的企業(yè)面臨劇烈的市場變化時往往手忙腳亂。一方面，外國公司在業(yè)務領域具有技術優(yōu)勢，他們有很多專業(yè)的工具，這些都是我國證券行業(yè)所不熟悉的事物，給我國證券行業(yè)的監(jiān)管工作帶來一定的困難。

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